20210810-海通国际-中国有色金属行业：决战元素周期表.pdf

研究报告 Research Report 10 Aug 2021 中国有色金属China Non-ferrous Metals 决战元素周期表 Decisive Battle on the Periodic Table of Elements [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 1、放眼元素周期表全局，挖掘市场潜力赛道。电动车兴起的大潮 流点燃锂，镍，铜，铝，钴，稀土等原材料市场；土壤作物的生长 股票名称 评级 股票名称 评级 离不开磷肥、钾肥的施加；而硅又是光伏电池的主要材料。每个产 紫金矿业 Outperform 安宁股份 Outperform 业都与各式各样的元素产品密切相关，放眼元素周期表全局，了解 赣锋锂业 Outperform 中矿资源 Outperform 天齐锂业 Outperform 贵研铂业 Outperform 各元素主要产品的产值，有助于把握市场变化格局和追踪市场动 华友钴业 Outperform 博威合金 Outperform 态。 洛阳钼业 Outperform 石英股份 Outperform 山东黄金 Outperform 2、追踪产品历史价格，发掘低价潜力品种。我们整理并分析了 63 南山铝业 Outperform 种主要金属元素或其化合物近 10-20 年历史最高价格，对历史最高 格林美 Outperform 价/现价。数据表明，硫酸、钙、锰、锡 4 种元素价格目前处于统 天华超净 Outperform 川能动力 Outperform 计阶段历史最高价。27 种金属价格低于历史最高价的50% ，而铈、 金力永磁 Outperform 氧化钐、锶、氧化镧、氧化铕的价格低于历史最高价的 10%。 驰宏锌锗 Outperform 横店东磁 Outperform 3、资源储备全球分布不均衡，大国拥有较大话语权。我们整理了 赤峰黄金 Outperform 85 个品种的资源储量分布。截止到 2020 年底，全球资源产值超 银泰黄金 Outperform 安宁股份 Outperform 10,000 亿的有 5 种，分别是：煤炭、铁矿石、铜、铝、金。澳大利 亚是唯一一个产值超 10,000 亿资源全品类覆盖的国家。 全球资源 产值超 1,000 亿但低于 10,000 亿的资源共 10 种，分别是：锰、镍、 HAI China Non-ferrous Metals MSCI China 钾、铂族金属、磷肥、银、碱、锌，硫酸，钛白粉。中国拥有除铂 235 族金属和碱之外的其他 5 种资源储备。 190 145 4、中美两国在主要资源的竞争中扮演着更为重要的角色。