大学生创业指导(完整本)课件.ppt

第二节：债务融资（ 1 ） 什么是债权融资 —— 债务融资就是获取贷款。债务融资最普通的来源是商业银行。银行家对 风险最小、适当的抵押贷款以及相对于投资回报和资本利得的报酬感兴趣。 银行贷款的理想候选企业，是具有强大现金流、低负债率、已审计的财务 报表、优秀管理层与健康的资产负债表的企业。对这些标准的仔细评估， 说明了初创企业为何获取银行贷款很困难。多数初创企业处于它们生命周 期的早期阶段，还不具备银行家想要的一系列特征。 债务融资包括获得贷款或出售公司债券。因为新创企业事实上不可能出 售公司债券，所以我们将专注于获得贷款。 贷款有两种常见类型。第一种是单一目的贷款，借入的特定数额资金必 须连本带息在规定日期归还。第二种是信贷额度，设立了借款最大限额， 借款者在限额内可随意决定使用信贷。信贷额度要求定期支付利息。 第二节：债务融资（ 2 ） ? 债务融资优缺点 —— ? 优点： 相对于权益融资，获得贷款一个优点是企业所有权没有任何丧失， 对多数创业者来说这是主要优点。 ? 缺点： 获得贷款也有两个主要缺点。第一个缺点是贷款必须归还，这对集 中精力开始运营的初创企业来说可能很困难。新创企业的前几个月内，有 时可能一年或更长时间，现金都会很“紧张”。 第二个缺点是贷款者经常对贷款强加严格条件，并坚持要求大量抵押 物以充分保护它们的投资。即使初创企业已发起成立，贷款者仍有可能要 求创业者用个人资产进行抵押作为贷款条件。 第三节：权益融资（ 1 ） ? ? ? 一、权益融资特点（ equity financing ） 权益融资意味着用企业部分所有权换取融资，通常以股票形式出现。天使 投资者、私募资本、风险投资和首次公开上市这些方法，是权益融资的最 常见来源。 权益融资不是贷款，不需要偿还，实际上，权益投资者成了企业的部分所 有者，通过股利支付获得他们的投资回报，权益投资者一般具有三年或五 年投资期，并期望通过股票买卖收回他们的资金，连同可观的资本利得。 ? 因为包含着风险，权益投资者要求非常苛刻，他们考虑的商业 计划中只有很小的比例能获得资金。权益投资者认为，具有独 特商业机会、高成长潜力、明确界定的利基市场以及得到证明 的管理层的企业才是理想候选者。 第三节：权益融资（ 2 ） ? 一、权益融资类型（ equity financing ） ? 1. 天使投资者（ business angel ） 天使投资者直接将个人资本投资于新创企业。天使投资者的原型可能 是大约 50 岁、具有很高收入和财富、受过良好教育、作为创业者很成功， 而且对企业初创过程感兴趣的人。天使投资者很有价值，因为他们愿意进 行相对小额的投资。这使仅需要 5 万美元的初创企业能获得权益融资，而 不是多数风险投资家要求的最低 100 万美元投资。 ? 2. 风险资本（ venture capital ） 是风险投资公司投资于新创企业以及有非凡成长潜力的小企业的资 本。因为风险投资行业的盈利特性，也因为风险投资家过去为那些引人注 目的成功企业提供过融资，如 Google 公司、思科系统公司、易趣网以及 雅虎网站，该行业引起了极大关注。但实际上，相对于天使投资者以及需 要融资的企业而言，风险投资家仅为很少的企业提供了资本。（美国风险 投资家每年仅约三、四千家；天使投资者要为 3 万家企业提供融资。） 第三节：权益融资（ 3 ） ? 3. 企业首次公开上市（ initial public offering, IPO ） ? 权益融资的另一种来源是，通过发起首次公开上市向公众出售 股票。首次公开上市是企业股票面向公众的初次销售。当企业 上市后，它的股票要在某个主要股票交易所挂牌交易。首次公 开上市是企业重要的里程碑。尽管企业上市有许多益处，但它 是一个复杂而成本高昂的过程。 ? 首次公开上市的第一步是企业要聘请一家投资银行。投资银行 （ investment bank ）是为企业发行证券充当代理商或承购商 的机构，如瑞士信贷第一波士顿银行。投资银行担当企业的保 荐人和辅导者角色，促成企业通过上市的整个过程。 第四节：其他融资方式 ? ? 因为融资难以获得，尤其对初创企业而言更是如此，创业者经常使用创造 性的途径获得财务资源。即使对于那些可获得融资的企业，寻找比传统资 本更便宜的资本来源也是明智的。 1 、例如，通过租赁方式获得资金， 某个财产的所