12企业并购-精品课件.pptx

12 企业并购12.1 企业并购概述12.2 目标企业价值评估12.3 并购财务分析12.4 企业反收购策略12.5 企业财务危机概述12.6 企业重组12.1 企业并购概述12.1.1 企业并购的概念与种类12.1.2 企业并购的动机12.1.3 企业并购的程序12.1.1 企业并购的概念与种类兼并通常是指一家企业以现金、证券或其他形式购买其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。收购是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制权，被收购企业可仍以法人实体存在。二者统称为并购或者合并。 并购的类型按产业联系分横向并购纵向并购混合并购按出资方式分承担债务式现金购买式股权交易式并购的类型按涉及被并购企业的范围分整体并购部分并购按并购是否通过证券交易所分协议收购要约收购按并购双方是否友好协商分善意并购敌意并购杠杆收购杠杆收购（Leverage Buy-out, LBO）是源于美国的一种特殊的企业兼并形式：买方企业投入少量现金并通过财务杠杆加大负债比例，以较少的股本投入融得数倍的并购资金，从而实现对目标企业“以小搏大”的收购，经过重组增值后再予以出售或自行经营的一种资本运作方式。 12.1.2 企业并购的动机 谋求协同效应财务协同效应经营协同效应人才技术协同效应规避风险谋求特殊资源9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却需要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年六月十七日2021年6月17日星期四3、Patience is bitter, but its fruit is sweet. (Jean Jacques Rousseau , French thinker)忍耐是痛苦的，但它的果实是甜蜜的。10:516.17.202110:516.17.202110:5110:51:196.17.202110:516.17.20214、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right.----R.H. Stoddard, American poet做一切事都应尽力而为，半途而废永远不行6.17.20216.17.202110:5110:5110:51:1910:51:195、You have to believe in yourself. Thats the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Thursday, June 17, 2021June 21Thursday, June 17, 20216/17/2021?12.1.3 企业并购的程序（1）目标企业价值评估（2）并购财务决策（3）并购融资（4）并购风险分析（5）并购后的整合12.2 目标企业价值评估12.2.1 现金流量折现模型12.2.2 经济利润模型12.2.3 相对价值模型12.2.1 现金流量折现模型现金流量折现法是用贴现现金流量的方法确定最高可接受的并购价格12.2.2 经济利润模型经济利润是指从超过投资者要求的报酬率中得来的价值，也称经济增加值。　经济利润=期初投资资本×（期初投资资本报酬率一加权平均资本成本）　=期初投资资本×期初投资资本报酬率一期初投资资本×加权平均资本成本 =息前税后营业利润一资本费用企业价值评估的经济利润模型如下：　企业价值=投资资本+预计经济利润的现值12.2.3 相对价值模型相对价值模型是运用一些基本的财务比率评估一家企业相对于另一家企业的价值。相