化工行业市场前景及投资研究报告：全球纺服需求，中国化纤历史性拐点.pdf

化工 行 业 研 化工 全球纺服需求持续复苏，中国化纤迎来历史性拐点 究 2021 年08 月14 日 ——行业深度报告 投资评级：看好 （维持） 行业走势图 ⚫ 2021 年以来，全球纺服需求持续复苏，中国化纤有望大幅受益 化工 沪深300 海外纺服需求呈复苏趋势。根据Wind 数据， 2021 年以来美国纺服需求大幅复 55% 行 苏，3 月-6 月，美国服装及服装配饰店销售额分别为241.71/235.99/262.17/245.66 业 41% 深 27% 亿美元，同比大幅增加 120.4%/757.1%/198.7%/49.41%，截至6 月已连续四个月 度 14% 大幅转正，较2019 年同期增长9.6%/9.8%/13.6%/16.34%。随着海外纺服需求大 报 告 0% 幅复苏，国内纺服出口持续增长。根据海关总署数据，2021 年1-6 月，服装及衣 -14% 着附件出口金额累计达 4,640.2 亿元，同比增长 29.25% ，较 2019 年同期增长 2020-08 2020-12 2021-04 数据来源：聚源 4.04%。我们认为中国化纤作为纺服产业链的上游，继续稳定供应全球，充分受 益于全球纺织服装需求复苏。受益标的：【粘胶短纤】三友化工、中泰化学等； 相关研究报告 【涤纶长丝】新凤鸣、恒力石化等；【氨纶】华峰化学、新乡化纤、泰和新材等。 ⚫ 纱线、棉花价格持续上涨，粘胶短纤产能扩张基本结束，景气有望大幅上行 《行业周报-油价高位震荡，长丝需求 根据Wind 数据，截至2021 年8 月9 日，浙江人棉纱20s 价格报 17,000 元/吨， 回升》-2021.8.8 较Q2 低点上涨 1,300 元/吨。根据棉花展望，2021 年棉农种植成本高企，叠加轧 《新材料行业周报-MLCC 材料系列 花厂产能增加，棉花价格持续上涨。根据Wind 数据，棉花与粘胶短纤价差已达 三：金属粉料为电极浆料的核心》 -2021.8.8 4,417 元/吨，已处于历史高位，下游使用粘胶短纤替代棉花的动力将更为强烈， 开 源 《行业周报-化纤、纯碱、烧碱景气向 我们预计粘胶短纤需求有望强劲增长。我们中性预测2021-2022 年粘胶短纤供给 证 上，印度停止对中国粘胶短纤征收反 缺口或将增大。粘胶短纤或将维持供需紧平衡格局，粘胶短纤价格有望持续上行。 券 倾销税》-2021.8.8 ⚫ 供需格局向好，看好涤纶长丝将迎来长周期的景气向上 证 f 券 截至2021 年6 月，竣工累计面积同比增速高达26% ，有望带动家用纺织用品需 研 求增长；服装鞋帽、针纺织品零售额累计值同比增速高达33.7% ，与2019 年同 究 报 期相比也增长 3%，我们认为目前纺服产业链的景气度已经超越 2019 年同期水 告 平。截至目前，龙头企业的涤纶长丝产能占比高达62%左右。受制于涤纶长丝生 产设备，我们预计未来涤纶长丝行业将保持每年 7%的供给增速，与 8%左右的 需求增