五洲新春-市场前景及投资研究报告-磨前产品龙头，风电滚子和汽配新品.pdf

2021 年08 月12 日 证券研究报告 新能源与汽车研究部 五洲新春 (603667.SH) 买入 （首次评级） 公司深度研究 市场价格（人民币）： 12.92 元 磨前产品龙头，风电滚子和汽配新品实现突破 目标价格（人民币）：14.55-14.55 元 市场数据(人民币) 总股本(亿股) 2.99 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(亿股) 2.70 项目 2019 2020 2021E 2022E 2023E 总市值(亿元) 38.59 营业收入(百万元) 1,818 1,754 2,661 3,120 3,644 年内股价最高最低(元) 13.29/6.45 营业收入增长率 32.33% -3.50% 51.70% 17.27% 16.79% 沪深300 指数 4973 归母净利润(百万元) 102 62 171 239 322 上证指数 3525 归母净利润增长率 0.12% -39.35% 175.81% 39.37% 34.80% 摊薄每股收益(元) 0.350 0.212 0.586 0.817 1.101 人民币(元) 成交金额(百万元) 每股经营性现金流净额 0.66 0.51 0.26 1.08 1.38 300 ROE( 归属母公司)(摊薄) 5.92% 3.45% 8.94% 11.37% 13.62% 12.33 250 P/E 27.26 35.68 19.88 14.27 10.58 11.35 200 P/B 1.61 1.23 1.78 1.62 1.44 10.37 150 来源：公司年报、国金证券研究所 9.39 8.41 100 投资逻辑 7.43 50 ◼ 国内轴承磨前产品龙头，向高端精密制造积极转型。公司深耕轴承行业二十 6.45 2 2 2 2 2 0 余载，是国内少数拥有涵盖精密锻造、机加工、热处理、磨加工等全产业的 1 1 1 1 1 8 1 2 5 8 0 1 0 0 0 轴承磨前产品龙头，唯一一家配齐世界七大轴承制造商的合格供应商。公司 0 0 1 1 1 2 2 2 2 2 积极践行从“单纯轴承制造向高端精密零部件制造”转型战略，业务以轴承 成交金额 五洲新春 沪深300 套圈和轴承成品为基础，逐步向汽车配件、空调管件、风电滚子等产品拓 展，其产品广泛应用于汽车、航空航天、风电、空调等行业。 ◼ 风电滚子和汽车安全件实现重大突破。公司风电滚子和汽车安全件从 2020