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GZ公司系统筹融资及管理研究 摘要：GZ公司为北京市市属一级国有企业，经过多年的发展，成为专门从事资本运营的国有独资公司，主要职能是管理和运营政府资产，承担公共财政以外的产业投资，保证国有资产在流动中实现保值增值。公司在重大产业项目投融资、组织资源服务首都发展、重要资产管理运营等方面开拓进取，形成了金融、文体、环保新能源、智慧宜居城市四大优势板块。资金是公司的重要资源，是决定公司战略成败的关键，为确保公司发展，保持公司资金来源稳定、融资渠道多元，本文主要研究了GZ公司系统筹融资工作，结合具有代表性的部分系统内企业，总结分析了筹融资工作中存才的问题并给出建议，助力企业发展。 关键词：融资；统筹；管理 融资是指为支付货款、取得资产、资本性投入等业务发展而筹集未来所需资金。融资也是一个公司资金筹集的行为与过程，基于自身未来生产经营与投资的需要，计算资金缺口，采用一定的融资方式，通过融资渠道筹集资金，组织资金的供应，保证公司发展。GZ公司作为北京市市属一级国有企业，目前的筹融资方式以债务融资为主。 一、GZ公司筹融资现状 2018年末，GZ公司总资产1,301亿元，收入201.8亿元，利润总额38.16亿元，杠杆率64.69%，并表企业185户，公司业务主要集中在金融服务业、科技产业发展及信息服务业、环保新能源产业、房地产开发业、文化体育产业、医疗养老产业等领域。经过调研，因GZ公司与大部分子企业为非上市国有企业，所以本次的筹融资与管理问题的调查研究集中在债务融资工具方面。目前，GZ公司系统内债务融资方式比较丰富多元，不同企业根据自身行业特点、企业规模、资产配置与收入利润等情况，在融资渠道、方式等方面均呈现不同特点，与之对应的融资成本、担保抵押增信等措施各不相同。从债务直接融资与间接融资的分类看，目前集团内仅有总部与北科建具备直接融资能力，其余企业更多的选择间接融资方式且主要集中于银行渠道借款，部分资金需求较大或有特殊业务需求的企业开拓了险资、融资租赁等渠道。各种融资渠道与方式为公司提供了有力的资金保障，保证了公司平稳运营[1]。(一)直接融资。1.非金融企业债。随着近年中国债券市场蓬勃发展，非金融企业越来越多的依靠发行债券融资，非金融企业债主要包括由银行间交易商协会主管的中票、短融、超短融、非公开债务融资工具等，由发改委主管的企业债、由证监会主管的公司债等。为了降低融资成本，提高融资效率，自2014年起GZ公司大力开拓直接融资业务，其中GZ公司总部因自身规模与实力较强，主体评级高等特点，主要以公开发行债券为主。非金融企业债的优劣势：非金融企业债的优势为发行额度大，可以满足企业大额投资与使用的资金需求；融资期限跨度大，可满足短至1年以内，长至15年的不同时限的借款需求。公开发行的债券还可以提高企业在资本市场的形象与地位，利于企业在资本市场发展。非金融企业债的劣势为准入门槛较高，监管较为严格，企业需要具备一定规模实力，拥有良好的财务表现与公司治理等才能通过债券发行审核，同时目前中国债券资本市场尚未十分成熟，具有较高评级的债券受到追捧，易于发行，导致相对低评级债券募集资金困难或成本较高。非金融企业债的必威体育精装版趋势：首先，自2015年银行间市场交易商协会开始对发行人实行分层分类管理，开始在注册环节进行打包注册，即发行人可以注册储架发行资质(DFI)。其后，公司债与企业债两大种类分别在2017年与2018年引入优质发行人机制，两种债券种类也实现的全面的储架化注册与发行(知名成熟发行人与优质主体企业债)。储架发行为发行人提供一次注册、多次发行的机制，涵盖不同品种、不同期限的债券，大大简化了流程，提高了发行效率，利于企业抓住发行窗口，降低融资成本。其次，中国作为全球第三大债券市场，中国债市正在逐步成为全球资本的重要配置市场。2018年中国债券市场的外资净流入规模约为1,000亿美元，外资流入规模更是明显上升，反映出境外投资者投资中国债市的意愿强烈。2019年，中国迎来首家外资信用评级机构标普信评后，我国债券市场将进一步对外开放，并有更多新举措落地。2.资产支持证券。近年，中国资产支持证券市场显现快速发展势头，市场规模快速增长，创新品种层出不穷，产品设计日趋成熟，产品包含以信用卡、消费贷、企业债券、应收账款和小额贷款等为基础资产的资产证券化。目前资产支持证券主要包括证监会主管的企业资产证券化(ABS)，银行间交易商协会主管的资产支持票据(ABN)，银保监会主管的项目资产支持计划等。资产支持证券的优劣势：资产支持证券的优势为可以盘活企业的长期资产，通过证券化形式为企业提供资金，缩短了企业获利与资金回收时间，加快项目滚动开发，提升企业盈利能力，同时，相对于非金融企业债，资产支持证券以资产为依托，准入门槛相