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交易系统创建分析论文 研究假设 根据损失厌恶（LossAversion）理论，人类对诸多风险进行选择时，对损失存在着必然的厌恶感，具体来说，损失造成的效用损失程度是等幅收益的2.5倍。所以，在对比分析交易系统的作用时，笔者认为应该以投资者效用为比较标准，而不是直接的数字收益。这样才能更真实的反映交易系统对投资者的实际作用。 假设1：投资者对损失的厌恶程度是等幅收益效用的2.5倍。 投资者效用，衡量投资者从投资组合中获得的心理满足程度。根据市场参与者的风险偏好，投资者效用可以分为三类：风险喜好、风险厌恶和风险中性。 即使经济学假设投资者是理性的，但是由于人类本身就是非理性的，所以风险中性的情况在真实的市场中是不存在的，投资者一般也只分为两类，积极型和保守型，即分别对应风险喜好和风险厌恶。本文将对这两类投资者的效用分别进行系统与无规则的对比分析，探究创建交易系统的必要性。 假设2：投资者分为两种，风险厌恶与风险喜好，并且二者对风险的厌恶与喜好程度相同。 交易系统的期望值反映了研究者是否成功分离了价格波动中的非随机性部分。交易系统的正期望值越高，则反映研究者对非随机性价格波动的认识程度越高。反之，如果交易系统的期望值小于零，则反映研究者还未能捕捉到非随机性价格波动。绝大多数投资人在开始进入市场的时候，完全没有系统的观点。 假设3：投资者的操作方法是可以高度定量化、条理化的，并且具有系统的完整性。 世界上没有完美的事物，任何交易系统都有弊端。但这一点并不妨碍我们客观的认识交易系统。在进行这个研究的时候，笔者选择了包含入场信号、出场信号和期望计算等参数的多个不同的交易系统作为研究对象，这样做旨在说明交易系统自身的质量并不起决定作用，关键是是否有清晰的系统，可以从非系统交易中区分出来。 假设4：交易系统自身质量的差异不会从质的方面改变交易系统对投资者效用的影响，只会在量的方面有影响，即质量更高的交易系统产生的效用更大。 许多投资者根据把对市场的某种认识与致胜的方法混淆了。他们不知道要想在市场上获胜，必须进一步确定其方法在统计上的科学性。无论是随机性的价格波动还是非随机性的价格波动中不具备统计显著性的部分，只能给投资人以局部获胜的机会，但是绝没有长期稳定获胜的可能。本文在研究交易系统的过程中，为了区分系统交易与非系统交易的差异，假定投资者设计的交易系统都有数理统计原则依据。 假设5：投资者对其操作方法的效果是根据数理统计原则指导下的认识。 交易系统 那么究竟什么是交易系统？从简单的概念上讲，交易系统是系统交易思维的物化。系统交易思维是一种理念，包括一整套分析数据、处理数据，以及心理互动的过程，它体现为在行情判断分析中对价格运动的总体性的观察和时间上的连续性观察，表现为在决策特征中对交易对象、交易资本和交易投资者的这三大要素的全面体现。 交易模型理论是交易系统的核心，它与交易系统设计者自身的理论基础、投资哲学以及个人习惯有着紧密的联系。目前，国际主流的交易系统有以下两种：技术分析系统和基本分析系统。 （一）技术分析交易系统 技术分析交易系统是指使用市场历史的交易数据（价格、成交量和持仓兴趣等），通过计算各类交易指标和指数，并经过系统化有哪些信誉好的足球投注网站检验、优化处理，以期判断价格发展趋势和交易信号的交易系统。其理论基础主要建立在以道氏理论和江恩技术理论等传统技术分析理论基础之上，以价格形态辨别、发展趋势研究和突破信号等理论为主要工具得出结论，并经过大量统计学分析检验。该模型最大的优点在于，避免了由于信息不对称性造成的分析失误，特别是在对重大事件中判断的主观性和盲目性，保证了交易分析中的连贯性和稳定性。其具体模型主要有以图型形态识别为基础的和以价格趋势判断为基础的交易系统。 （二）基本面分析交易系统 基本面分析交易系统是指交易者使用市场外的数据信息，通过对所有影响基本经济关系的信息进行考察，并对这类因素进行量化分析，建立数据库，从中判断市场的均衡价格而进行投资的系统。该系统的特点主要是：为大规模资金进场提供良好的分析依据；理论基础雄厚，容易为投资大众接受。但对于短线和时机把握帮助不大，而且信息收集难度大，导致分析滞后于市场价格，同时分析主观性过强会影响结论的准确性。其主要模型有价值评估和积分评估等。 交易系统对投资者效用的影响分析 本文通过一个简单的二阶矩阵来说明两种不同的交易系统对两种不同的投资者分别有哪些影响，见表1所示。概括来说，交易系统（不考虑技术分析或者基本面分析）对投资者效用的影响主要有以下几个方面： （一）使投资者把握投资时间