医药零售行业分析报告.pdf

2017年医药零售行业分析报告 目录 1. 药品零售市场迎来大蓝海3 1.1 零售药店连锁率和集中度进一步提升3 1.2 处方外流带来千亿市场5 1.3 医保定点资质放开，医药零售监管趋严7 2. 医药零售百花齐放7 2.1 一心堂——着眼云南，核心区域门店高密度布局7 2.2 老百姓——全国布局，根据地城市为主体密集扩张10 2.3 益丰药房——区域聚焦，精细化运营 11 2.4 大参林——聚焦两广，省级区域为基础密集扩张14 3. 数据解码医药零售公司16 3.1 业绩增速16 3.2 利润率16 3.3 期间费用率18 3.4 营运能力20 3.5 偿债能力22 3.6 回报率23 3.7 门店数据24 3.8 估值水平26 4. 结论及投资建议26 4.1 总结26 4.2 投资建议28 5. 风险提示28 1. 药品零售市场迎来大蓝海 医药流通业主要有两种业态：分销和零售。分销业务毛利率较低，其中又 分为纯销、基药配送和调拨等；零售业务毛利率较高，药品零售企业一般就是 所谓的零售药店，是直接面对最终消费者(患者)的商品流通环节，也是药品流 通的最终环节。 商务部药品流通统计系统数据显示，全国七大类医药商品销售总额18393 亿元，扣除不可比因素同比增长10.4%，增速较上年上升0.2个百分点。其中， 药品零售市场3679亿元，扣除不可比因素同比增长9.5%，增速同比上升0.9 个百分点。 图12012-2016 年药品流通行业销售趋势 图22012-2016 年药品零售市场销售趋势 1.1 零售药店连锁率和集中度进一步提升 根据《2016 年药品流通行业运行统计分析报告》统计，截至 2016 年 11 月底，全国共有药品批发企业 12975 家；零售药店门店总数447034 家，药品 零售连锁企业 5609 家，下辖门店 220703 家，药店连锁化率达 49.40%；零 售单体药店 226331 家，占比进一步萎缩的同时绝对数量也是呈现大幅下降的 趋势。与之对应的国内零售药店的连锁化率呈现稳步上升的趋势。 图3 国内零售药店历年连锁化率变化趋势 图4 中美零售企业连锁化率及集中度 资料来源：商务部， 资料来源：NACDS ，商务部， 根据国内《2016 年药品流通行业运行统计分析报告》统计，国内销售额 前100位的药品零售企业门店总数达到54391家，占全国零售药店门店总数的 12.2%；销售总额1070亿元，占零售市场总额的29.1%；销售额前3位的药品 零售企业市场份额占比达到6.7%，前10位药品零售企业市场份额占比16.8%。 根据美国药店业协会数据，美国零售药店连锁化率达到75%，排名前3的零售 药店市场份额占比达到 80%。对比美国，我国医药零售行业集中度仍处于较 低水平。同时国内《药品流通行业发展规划（2016—2020年）》提出目标，药 品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额 40%以上；药品零售连锁率达 50%以上。 图5 国内单体药店数量及变动趋势 资料