中国金融市场的转型、创新与机遇.pptx

中国金融市场：转型、创新与机遇——企业资本运营角度 ;目 录 第一部分 转轨时代的中国金融与企业资本运作 第二部分 企业资本市场融资方案选择与制定 第三部分 金融市场创新;第一部分 转轨时代的中国金融与企业资本运作;金融体系结构; 美国直接融资/企业融资总额的比例在50%以上，英国、法国、韩国等该比例在20-30%之间。 我国金融体系主要特征是以银行间接融资为主的金融体系。 我国金融体系的结构性缺陷的核心是直接融资和间接融资比例存在严重失衡。 这种状况正在发生改变。2007年，全部企业（包括金融企业）在股票市场筹资7728亿元，达到历史同期最高水平。 截至2007年12月底，沪深两市A股总市值达32.44万亿元，成为继美、日、英之后全球第四大证券市场。2007年我国证券化率130%。 ;资本市场与大国博弈 :华尔街成就美国;资本市场概况：我国资本市场的发展历史;资本市场概况：我国资本市场的必威体育精装版变化与趋势;企业成长规律曲线图;金融变革中的企业命运：危机意识与“养猪论”;;;98年10月;中小企业板部分已发行上市企业基本情况;“新八股”的故事之二：小行业里的巨人（伟星股份）;三全食品：一个家族企业的资本市场道路;三全食品：一个家族企业的资本市场道路;中国资本市场发展与企业成长;第二部分 资本市场融资方案选择与制定 ;企业上市的“61工程”; §1. 资本市场及企业融资的基本条件与程序;;美国的多层次资本市场; 美国OTCBB市场的基本特征 （1）在OTCBB上市的都是小企业，或是那些已不符合主板市场上市资格而退到OTCBB市场挂牌的企业，给人以“贫民收容所”的印象。截至2004年5月底，在OTCBB上交易的证券约3300种，做市商235个。 （2）在OTCBB上市的企业市场影响小, 股价低，交投不活跃，多以小型基金与个人投资者为主，约一半股票处于停止交易状态。 （3）OTCBB的融资功能极为弱化，对企业知名度有负面影响。 （4）上市门槛比较低，对企业基本没有规模或盈利上的要求，只要有三名以上的造市商愿为该证券做市，企业股票就可以到OTCBB市场上流通了；上市程序简单，上市费用比较低，很多新兴企业都是选择先在OTCBB上市，等条件成熟后再转入主板交易。 （5）OTCBB不是挂牌服务机构，而只是一个会员报价系统，没有挂牌上市的条件和标准。因此，在OTCBB上市的企业并不是真正意义上的上市公司，美国证券交易委员会也不承认其上市公司地位。 ;;;;;国内资本市场IPO的发行条件及其变化 2006年5月17，中国证监会颁布了《首次公开发行股票并上市管理办法 》（简称《办法》），对IPO企业提出了较高要求。进一步明确了IPO公司在独立性、财务指标、持续盈利能力等方面的具体要求，实际上提高了IPO的门槛。 严格了对发行人独立性的要求，体现出鼓励整体上市的精神； 在财务指标上，除了已有的连续三年盈利的要求外，还明确规定近三年累计净利润不低于3000万元；此外，对发行人经营活动产生的现金流量净额和营业收入也提出要求，并将二者设定为替代性指标； 对可能对持续盈利能力产生重大不利影响的情形做出了禁止性规定。;主板市场首次公开发行股票(IPO)的条件; 发行条件：主体资格;发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。 解析：新公司法采用折衷的授权资本制，允许注册资本分期缴纳，但在公发前必须缴足。同时要求公司设立后必须完成财产权转移手续。 发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策。 发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。 解析：在审核实践中，个别公司股权结构极为复杂，很难判断控股股东和实际控制人；或者存在委托持股、信托持股等实际股东和名义股东不一致的情况；或者个别公司股东持股已被质押或存在纠纷也不披露，所以提出明确要求。 ;国内资本市场A股IPO融资的节奏;创业板：资本市场十年之梦（1998-2008）; §1. 资本市场及企业融资的基本条件与程序; 关于股份有限公司发起人的资格问题 关于股东出资的问题 关于企业资产重组问题 关于关联交易与同业竞争问题 关于商标等无形资产的处理问题 关于土地和房产问题 关于环保问题; 这个问题的重要性与变化 旧《公司法》关于发起人股份在三年内不得转让的规定，新《公司法》改为发起人股份在1年内不得转让。 《公司法》与证监会政策之间的差距：合法与合规的“矛盾” 几类发起人的处理及要求 事业单位：是否进行企业化经营，应提供企业法人登记证明，或者提供事业单位投入股份公司的资产实行企