吴如刚债券市场创新与发展.pptx

吴如刚作品;;;第一节 美国债券市场;1.1 总体存量现状; 美国债券市场现状;1.2 美国债券市场发行现状; 以2008年的发行结果为例，国债仍然是债券发行的大头，占据发行总量的 44%，公司债券没有大的变化，占11%。值得注意的是以ABS和MBS为代表的结构化债券，两者合计占发行总量的33%，继续呈现加速发展之势。 ;1.3 美国债券市场交易量现状 ;1.4 美国债券市场未清偿数额现状 ;美国国债;2.1 美国国债（treasury notes and bonds）; A.通胀指数债券（inflation-protected treasury bonds）是指债券本金和利息的到期支付根据既定的通胀指数变化情况调整的债券。该种债券发行时通常先确定一个实际票面利率，而到期利息支付除按票面确定的利率标准外还要再加上按债券条款规定期间的通货膨胀率升水，本金的到期支付一般也根据债券存续期间通胀率调整后支付。通胀指数化债券的设计有不同的种类，其中最基本的可概括为两种基本形式：本金指数化和利率指数化。;;2.2 美国债券;①; 由美国联邦政府所属机构或联邦政府创办的经营机构发行的债券。这种债券不是由美国财政部发行的，因而不是美国财政部的直接债券。;;市政债券大体可分为两类，一般责任债券（general obligation bonds，或GOs）和收益债券（或收入债券）（revenue bonds）。;2.4 公司债券(corporation bonds);* ;备注：Fedwire——美联储转移大额付款的系统——是美国金融基础设施的重要组成部分。Fedwire和相关支付系统的运作，经常将大额短期信用暴露给系统的参与者（反映为通常所说的日间透支）。 ;;;;;3. 交易方式以报价驱动为主，多在场外进行;;以商业银行债、企业债、中期票据、短期融资券和公司债等为代表的信用产品发行规模合计5.35万亿元，同比增长37.53%，占同期债券募集总额的29.17%，其中私募债、商业银行债和保险公司债发行规模大幅增加，其余主要券种发行量也都有不同程度的增长。;;从债券市场存量规模看，截至2016年6月末，全国债券市场存量债券余额57.55万亿元，比年初增加9.07万亿元，存量规模继续保持平稳增长。 ;从债券市场存量债券券种分布看，2016年6月末，国债、地方政府债、央行票据、同业存单和政策???银行债为主的利率产品合计36.44万亿元，占比63.31%；以商业银行债、企业债、中期票据、短期融资券和公司债等为主的信用产品合计21.12万亿元，占比36.69%。 ; 2016年上半年，为应对经济下行压力，中国人民银行于2016年2月进行降准操作，自3月1日起普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，表现在债券市场收益率方面.; 从发行期限看，2016年上半年发行的债券以中短期为主，其中1年以下期限品种占同期债券发行量的68.15%，1-3年、3-5年期、5-7年期、7-10年期以及10年以上期限占比分别为13.60%、10.76%、4.37%、2.61%和0.52%， 5年期以下债券合计占比92.51%。 ; ;;2;2.2 风险规避功能有待于进一步完善 ; ;2.4 市场监管效率低，法律法规不健全;第四节 我国债券市场创新发展;;; 债券市场产品创新; 债券市场发展动力根本还是来源于市场主体的创新。中国经济转型、中国经济改革开放以及中国经济新常态，都对市场主体提出很多创新要求。;; ;9、青少年是一个美好而又是一去不可再得的时期，是将来一切光明和幸福的开端。。8月-218月-21Thursday, August 19, 2021 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。03:42:2703:42:2703:428/19/2021 3:42:27 AM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。8月-2103:42:2703:42Aug-2119-Aug-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。03:42:2703:42:2703:42Thursday, August 19, 2021 13、志不立，天下无可成之事。8月-218月-2103:42:2703:42:27August 19, 2021 14、古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。19 八月 20213:42:27 上午03:42:278月-21 15、会当凌绝顶，一览众山小。八月 213:42 上午8月-2103:42August 19, 2021 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2021/8/19 3:4