国际证券市场概述.pptx

第七章 国际证券市场国际金融市场迅速发展的原因1、主要发达国家资本项目下的外汇管制的放松2、受金融危机的影响，商业银行收紧了国际信贷的头寸3、证券投资可以分散风险，具有相对优势第一节 国际证券市场概述一、国际证券与国际信贷的变化过程(一）1、12世纪最先出现国际银行信贷——伙计间接金融2、在二战后，国际直接融资和国际间接融资占主要地位3、20世纪80年代，国际直接融资占相对优势 主要原因： a 金融自由化造成商业银行信贷规模的扩大，同时风险加大，不良贷款增加，一那还那个储备短缺，削弱了银行的贷款能力 b 巴塞尔协议对商业银行和核心资本的限制缩小了银行的信贷能力直接金融的分类1、从时间的角度分析： 国际短期票据市场：欧洲票据 国际证券市场：国际债券、国际股票2、从当事人的权利角度分析： 债权融资 股权融资证券、国际证券的含义与国际证券市场的关系1、证券 、国际证券、国际证券市场的含义 是指具有一定价格的表示所有人（债权人）所拥有的一项权利的凭证 国际证券，是依托于国际金融市场而存在的各种证券的总称。 国际证券市场，实际上就是从国际直接金融市场上交易客体的角度，对国际直接金融市场的另一种表达方式，也就是各种国际直接金融工具交易的过程与行为。2、分类： 货币证券：支票、汇票和本票 资本证券：股权凭证和债券凭证三 国际证券市场的层次1、发行市场：一级市场或初级市场，是指一国以发行证券方式融资的借款人，将新发行的证券出售给另一国或几国的初始投资人的过程。 流通市场：二级市场或次级市场，指在发行市场购买了国际证券的初始投资人或以其他方式而持有了证券的证券持有人，在市场上重新出售，也就是已发行证券所有权的转移。2、一级市场和二级市场的关系 都是国际证券市场不可或缺的组成部分 一级市场为二级市场提供交易内容 二级市场为一级市场提供交易条件四 国际证券的发行方式直接发行和间接发行---有无证券公司和投资 银行介入私募发行（少数特定投资人）和公募发行---按发行对象划分这两种分类方法是联系在一起的，公募发行必然是间接发行，而私募发行可采用间接也可采用直接方式。五、国际证券市场的一般结构按照交易双方实现交易的途径不同，可分为场内交易和场外交易 a 场内交易：证券交易所交易，在证券交易所完成的交易交易所本 省不参与证券的买卖，只提供交易场所，为交易顺利进行提供条件 b 场外交易（在证券交易所以外完成的交易）： 柜台交易 直接交易场外交易和场内交易的主要区别 1、成本不同，场内交易需要向经纪人支付佣金 2、交易对象不同：场内只有公募，场外包括私募和公募 3、管制程度不同 4、交易的组织形式不同 5、价格的形成机制不同，场外交易没有证券交易所的集合竞价机制六、国际证券市场迅速发展的原因及意义一 原因 通讯技术，金融技术的发展 世界经济环境的变化与发展二 意义1、改变了间接融资的单一格局，推动了直接金融的发展2、资金的融通变成资金的买卖，加速的了资金的流动速度3、直接融资大大优于间接融资4、金融产品的杠杆作用实现了资本金全球范围的优化组合第二节 国际票据市场--欧洲大额可转让定期存单与欧洲票据市场一 欧洲大额可转让定期存单1、欧洲定期存单：是欧洲银行所吸收的定期存款凭证注意：掌握它们的几个发行条件1.票面记名，不可转让2.面额无统一要求3.都有固定期限，大多数都在1年以内4.随着期货和货币的种类不同而不同5.生效方式有即时、隔夜、合同签订后两个工作日6.到期还本付息欧洲大额可转让定期存单发行（欧洲CD）市场发行条件 1.不记名发行 2.发行额数十、数百万美元 3.币种主要是欧洲美元，此外还有欧洲英镑、日元、欧元 4.期限为3-6个月居多 5.利率政策既有固定利率又有浮动利率欧洲CD按发行方式的分类1、直接发行2、存档发行： 一份存单划分为几份后出售3、可循环发行 当存单到期时，如果还需要资金，可以通过发行新债换旧债的方式进行滚动展期欧洲CD的特点：面额大、期限固定、不记名、利率高、可转让欧洲票据市场定义：欧洲票据市场是指运用发行欧洲票据融资时各种不同融资方式安排的总称产生背景：20世纪80年代初，当时由于出现了国际信贷危机，银行大幅度减少了银团贷款的发放规模，导致企业等借款人所需的长期资金的来源短缺。欧洲票据融资的基本流程1.票据的发行，是欧洲票据融资安排中最重要的环节，可分为两个基本步骤：第一步，发行人与票据承销商，达成共识后签署发行协议。第二步，是票据的推销。2.票据流通，指票据发行之后，票据的原始投资人在二级市场向其他投资人转让欧洲票据债权的行为。3.偿付机制，是指欧洲票据到期后交易如何处置的问题。偿还方式有两种：发新债还旧债，直接偿付债权人本息。第三节 国际债券的发行与流通一、国际债券的含义：指一国的债权发行