企业并购重组与资本运作教材.pptx

;企业并购重组与资本运作;企业并购重组与资本运作;企业并购重组与资本运作;中共中央政治局2017年4月25日下午就维护国家金融安全进行第四十次集体学习。;全国金融工作会议于2017年7月14日至15日在北京召开。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。他强调，金融是国家重要的核心竞争力，金融安全是国家安全的重要组成部分，金融制度是经济社会发展中重要的基础性制度。 中共中央政治局常委、国务院总理李克强在会上讲话。中共中央政治局常委俞正声、王岐山、张高丽出席会议。;;;9;10;中国经济减速的周期性和结构性原因;12;13;14;社会融资总量是指整个经济体为实体经济提供的融资总量。这里有两个要点：一是对象是实体经济（金融机构向政府部门、其他金融机构的融资则不计入），二是是涵盖所有融资总量，包括直接融资和间接融资。 中国2016年社融存量为155.99万亿元，存量增长12.8%；社融增量为17.8万亿元，同比增加15.5%。中国名义GDP为74.4万亿，增长仅为5-6万亿元。;16;中国经济减速的周期性和结构性原因;全要素生产率与供给侧结构性改革;全要素生产率与供给侧结构性改革;20;21;22;在4月25日中央政治局集体学习会议中习近平总书记指出，当前应当疏通金融进入实体经济的渠道，积极规范发展多层次资本市场，扩大直接融资。;2017年6月17日，证监会主席刘士余在中国证券业协会第六次会员大会上发表讲话。;25;企业并购重组与资本运作;1.1 企业并购重组的定义;;1.3 上市公司并购重组的分类（主要交易目的）;;31;什么是“借壳上市”？;《上市公司重大资产重组管理办法》对借壳上市有明确规定。;修订之后的“借壳上市”;产业并购基础点概览;1.3 上市公司并购重组的分类（主要交易目的）;并购重组，从属性来划分，可主要分为：资产收购和股权收购。二者又与资产转让和股权转让存在着一些差异。现实中股权收购的比例非常高。;;决策层;一旦获得公司决策层同意，战略投资团队就可以和公司的市场团队一起开始筛选真正具有并购价值的标的公司。 最初要考虑的三个问题包括：;企业并购重组与资本运作;并购重组核心关键点讲解;公司估值;???司估值;公司估值;公司估值;公司估值;公司估值;公司估值;市场法的简化版;;公司估值;公司估值;公司估值;公司估值;公司估值;公司估值;公司估值;公司估值;公司估值;公司估值;公司估值;收益法+市场法在VC、PE的运用;【关键指标】 ①.投资额度=3000万；②.第5年利润=0.6亿；③.市盈率=15倍； ④.原始股份=2000万股；⑤.目标回报率（贴现率）=50%;关于市盈率; 动态增长率 PEGN 假设P/E是投资时点的市盈率，公司保持高速增长。 假设Pn和En分别为未来时点公司不增长情况下的每股价格与每股盈利。 假设公司不增长时，投资人合理回报率不低于于6.5%，那么反推不增长时段下公司Pn /En为15.38。为方便计算，取值Pn /En=15。; 动态增长率 PEGN 假设P/E是投资时点的市盈率，公司保持高速增长。 假设Pn和En分别为未来时点公司不增长情况下的每股价格与每股盈利。 假设公司不增长时，投资人合理回报率不低于于6.5%，那么反推不增长时段下公司Pn /En为15.38。为方便计算，取值Pn /En=15。;公司估值;并购重组核心关键点讲解; 目 录;什么是对赌; 目 录;强制性对赌;强制性对赌; 目 录;业绩补偿方案; 目 录;超额业绩奖励问题;超额业绩奖励问题;并购重组核心关键点讲解;81;82;83;84;85;86;87;旋极信息6300万撬动12亿并购基金;旋极信息6300万撬动12亿并购基金;旋极信息6300万撬动12亿并购基金;旋极信息6300万撬动12亿并购基金;92;93;94;企业并购重组与资本运作;96;并购基金;98;并购基金的组织形式;并购基金的组织形式;并购基金的组织形式;102;103;104;关于退出;关于退出;关于退出;关于退出;109;一、产业基金的意义 二、产业基金的内涵与外延 三、产业基金的分类 四、产业基金的投资与退出;111;112;产业基金;一、产业基金的意义 二、产业基金的内涵与外延 三、产业基金的分类 四、产业基金的投资与退出;产业基金;产业基金;产业基金;一、产业基金的意义 二、产业基金的内涵与外延 三、产业基金的分类 四、产业基金的投资与退出;产业基金;产业基金;产业基金;一、产业基金的意义 二、产业基金的内涵与外延 三、产业基金的分类 四、产业基金的投资与退出;产业基金;产业基金;产业基金;产业基金;产业基金;产业基金;产业基金;产业基金;产业基金;产业基金;产业基金参与PP