天祥集团（ITRK），传承百年信誉，护航品质生活.pptxVIP

报告目录 一、并购整合起家，传承130年历史，中美市场占半壁江山……………………………………………………………………………………………………04 公司简介：全球领先的第三方质量与安全服务机构 发展历程：主体Inchcape通过并购快速扩张，1996年更名为Intertek 股权结构：BlackRock持股高达7.35 主营业务：三大部门,13条业务线，覆盖行业广泛 财务分析: 2004-2010年营收逐渐多元化，2011-2015多条线同时发展，2016-2020年产品部门为公司首要收入与利润来源 区域布局：美国市场收入增速高，美、中占半壁江山 二、历经三次重大业务线变革，形成三大部门十三条业务线……………………………………………………………………………………………………18 2000年以来公司业务部门重组及变更情况 消费品：1973年于中国香港起家，快速拓展品类和区域布局 商业与电气：始于灯测试中心，受益于新需求不断涌现 化学与制药：从石化测试拓展到生物制药领域 工业与保障：部门整合并购带动收入增长，受油价影响大 大宗商品:2011年整合而来，营收增速较平稳 产品部门：由消费品、商业与电气、化学与制药部门整合而来；下设八条业务线，营收占比保持60 左右 贸易部门:三条业务线关联度低，中长期成长逻辑类似 资源部门:定位于长期增长，短期营收受贸易环境影响略降 三、高管团队稳定，业务结构不断调整，2015年以后聚焦高利润领域………………………………………………………………………………………37 1987年-2005年：Inchcape CEO Richard Nelson掌舵至退休 2005年-2015年：前TÜV首席执行官Wolfhart Hauser继任CEO 2015年-至今：公司汽车检测功勋领导人Andre Lacroix继任CEO 四、并购快，品类多，区域广，全球服务战略不断推进…………………………………………………………………………………………………………45 五、风险提示…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………49 并购整合起家，传承130年历史，中美市场占半壁江山 公司简介：全球领先的第三方检测服务机构 保障：帮助识别并降低在日常运营、供应链和管理系统中的内在风险； 测试：评估产品和服务是否符合甚至超越安全、质量、性能和可持续等各项 标准； 检验：验证原材料、产品和各项资产是否规范、具备相应的价值和安全性； 认证：授予产品和服务符合任何内部或外部既定标准的正式认定。 Intertek的历史可以追溯到1885年于英国成立的Caleb Brett，开展海洋测试服务 ；公司主体为1973年在香港设立第一个测试实验室的Inchcape，通过多次收购不 断拓展业务范围，后于1996年被Charterhouse收购，并更名为Intertek Testing Services。Intertek集团于2002年在伦敦证券交易所上市。 Intertek是国际领先的第三方质量与安全服务机构，拥有广泛的全球认证、认可 与协议，为纺织、玩具、电子、建筑、加热设备、医药、石油、食品和货物扫描 等领域提供保障、测试、检验、认证等一系列服务。 公司总部位于英国伦敦，目前在100多个国家或地区拥有1,000多个实验室和分 支机构，拥有员工约44,000名，可为全球客户的生产运营和供应链检测提供定 制化解决方案。 资料来源：公司官网，方正证券研究所 发展历程：主体Inchcape通过并购快速扩张，1996年更名为Intertek 1885年，Caleb Brett成立（ 英国；海洋测量） 1896年，灯测试局成立，后改 名为ETL（美国；电气测试） 1925年，SEMKO成立（瑞典； 电气和电子产品安全测试） 收购 收购 1954年，整合成立Warnock Hersey，业务 拓展至矿物、木材测试，区域扩展至美国 合并 （加拿大最大） 1888年，Milton Hersey成立 （加拿大；化学测试） 1927年，Chas Warnock公司成 立（加拿大；钢铁产品测试） Charterhouse 收购 收购Inchcape测试 业务，重新命名为 Intertek Testing Services 收购 1975年-1980年多起兼并收购，增加石油 ，石化，电子、矿物、政府贸易等测试产 品线 1987年重组，形成“Inchcape 测试服务”条线 1988年，收购ETL （含Labtest、Caleb Brett集团 、英国Foreign Trade Standards、美国Intertek Testing Services、美国 Intertek Servic