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长期视角：融资结构是产业结构的缩影;4;5;6;7;8;9;数据来源：Wind，天风证券研究所;;12;13;14;15;16;17;18;如何应对“行业空间大”但“估值高”——渗透率视角;如何应对“行业空间大”但“估值高”——渗透率视角;锂电池产业链驱动力：需求侧主导、供给侧整合
动力锂电池：1）整体驱动力仍来自下游新能源汽车需求快速增长；2）国内处在新一轮扩产周期当中；3）扩产周期背后，高端 产能不足和低端产能过剩的现象将在较长时期内共存。;22;风光产业链：国内产业链完整，竞争较充分
空间：假定2030年一次能源消费总量58.5亿吨标准煤，非化石能源占比由2019年15%逐年提升1.4%至2060年72%。对应2019- 2030年风光装机CARG分别为13%、19%。
风险：1）补贴退坡，毛利率下降；2）行业集中度高，低端产能出清；3）装机规模快速提升而透支后续需求。;24;25;26;27;28;29;30;31;32;33;3
【天风分类】30个重点行业估值与景气;;36;37;38;39
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