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信贷结构视角下银行业利率市场化研究 一、利率市场化改革亟需进一步推进 一是银行业经营转型刻不容缓。在宏观经济增速放缓、“金融脱媒”日趋明显的背景下，银行业收入结构、业务结构、盈利模式亟待调整。利率市场化改革的加速推进，一方面将进一步增强银行业自主定价能力，推动经营模式由同质化发展转向差异化竞争，增强可持续发展和服务实体经济的能力;另一方面也将进一步打破对传统存贷利差的依赖，督促形成多元化的业务增长格局，优化金融服务、提高服务质效。二是潜在系统性金融风险逐步积聚。我国经济结构中不平衡、不协调、不可持续问题仍然突出，产能过剩、部分领域债务水平过高、影子银行等金融风险因素不断积聚，防范化解系统性金融风险的任务非常艰巨。继续推进利率市场化改革、加快解除利率管制，可从根本上消除银信合作等金融套利通道业务发展动机，理顺各金融子市场之间的价格联动机制，最大程度地降低交叉性金融风险。三是金融国际化趋势加快。一方面，中国金融正快速融入全球化进程中，面临中资银行业“走出去”和外资银行业“走进来”的双向要求。要实现内外金融机构的公平、有序竞争，需要高度市场化的利率定价环境。另一方面，中国经济参与全球竞争对人民币走出去的要求日益增强，利率市场化的推进可有效降低市场套利机会和预期，有利于人民币国际化的稳健推动。 二、利率市场化改革的重大进展有效释放了改革红利 继贷款利率全面放开后，存款利率上限又进一步扩大至基准利率的1.5倍，利率市场化改革再次取得实质性进展，释放了全面深化改革的重要信号，意义重大。一是凸显政府坚定推进改革的决心。存款利率上限进一步放开是在经济运行面临下行风险的情况下推出的，充分体现了新一届政府强化市场基础性功能的决心，传达了坚定不移推动金融改革、最大限度释放改革红利的重要信号，凸显了政府异乎寻常的改革魄力和勇气。二是推出的时机恰逢其时。当前，从微观主体看，随着近年来我国金融改革的稳步推进，金融机构财务硬约束进一步强化、自主定价能力不断提高，企业和居民对市场化定价的金融环境也逐步适应。存款利率上限的进一步放开，有利于营造公平有序的市场竞争环境，更大程度发挥市场机制在资源配置中的基础性作用，为全面实现利率市场化奠定坚实的基础。三是金融服务实体经济的效果更加显著。在贷款利率管制全面放开后，存款利率定价上限的扩大，使金融机构与客户自主协商定价的空间进一步扩大，有利于促进金融机构采取差异化的定价策略，提高金融资源的配置效率，是盘活金融资源存量的有效举措。 三、利率市场化改革的关键阶段在于存款利率管制全面取消 从国际经验来看，放开存款利率管制是利率市场化改革进程中最为关键、风险最大的阶段，对银行业经营产生的影响最深最直接。根据稳妥推进的要求，利用先进的经济模型和工具，对存款利率上浮空间扩大进行前瞻性的研究和分析，充分评估可能产生的结果和影响非常必要。人民银行济南分行较早使用压力测试工具，对山东部分银行业金融机构的利率承受力进行了实证分析。研究表明，存款利率进一步放开后，银行业金融机构将直面三大挑战。一是盈利空间快速挤压的挑战。在假定贷款市场份额和贷款利率定价不变的前提下，存款利率区间扩大幅度和净利息收入下降幅度成正比关系，如存款利率扩大到1.5倍和2倍时，山东样本银行业金融机构净利息收入平均降幅分别为24.3%、52.2%。这同国外利率市场化经验是一致的，利率市场化初期，存款利率水平整体上升，存贷利差缩小，银行利润缩减。但是在利率市场化改革的中后期，随着银行资产负债管理水平的提升，净息差或将出现恢复性增长。二是流动性管理压力徒增的挑战。随着存款定价差别化和自主化程度不断上升，存款在银行体系内的流动性增强，负债来源的稳定性减弱，流动性风险和管理压力必然增大。在存款市场竞争日渐加剧的情况下，金融机构必然更加依赖银行间市场作为流动性管理的主要补充渠道，但银行间市场资金具有价格高波动性和规模不可控性，对商业银行准确预测流动性需求、管理自身流动性的能力要求将会更高。三是经营模式转型紧迫的挑战。目前，银行业盈利依然对利差收入存在“高依赖性”，中间业务等非利息收入发展明显不足。2014年，山东金融机构中间业务收入占营业收入的比重仅为15%左右，与发达国家40%左右的水平相比差距巨大。盈利对利差的“高依赖性”使银行面对利率波动呈“高敏感性”，缩减了业务调整空间，增大了风险防控压力。同时，随着《巴塞尔协议Ⅲ》等国际银行业监管规定的落地实施，国内银行业要参与国际竞争，必须尽快转变“高资本消耗”的放贷模式，加快以多元化业务结构和盈利模式构建为中心的发展转型。 四、银行业提高利率市场化承受力的重要途径是优化信贷结构 随着利率市场化的进一步推进，负债领域的竞争性、波动性和不可控性必然加大，银