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現代財務管理第三章 財務報表和現金流量揭露財務報表的有價值資訊 在第一章,我們提到經理人應該對提升長期股東價值做決策,且不要太重視諸如每股盈餘的短期指標。如果你已將這兩點謹記在心,你也許會合理懷疑:為何現在要談會計和財務報表?這是因為財務報表傳遞了大量有用的資訊,可以幫助企業經理人評估公司的優缺點,以及推測不同方案的預期影響。好的經理人必須對重要的財務報表有堅實的理解;圈外人也高度依賴財務報表,以決定是否購買公司的股票、借錢給公司、或與公司發展長期的生意關係。第三章 財務報表和現金流量 第55頁揭露財務報表的有價值資訊 財務報表通常厚厚一疊,但若清楚自己的需求,則在粗略瀏覽公司的財務報表之後,我們便能很快地對公司有非常多的了解。閱讀資產負債表,我們便能知道一家公司的規模、持有的資產類型、以及取得這些資產的方式。閱讀損益表,我們能知道該公司銷售金額的增減、以及該公司是否獲利。瀏覽現金流量表,我們可以知道該公司是否進行新的投資、是否透過融資募集資本、重購任何負債或股權、或支付股利。第三章 財務報表和現金流量 第55頁揭露財務報表的有價值資訊 例如,星巴克(Starbucks)在2011年初公布了第一季的財務報表,帶來的是好消息。它在第一季賺了 $3.466億,而去年和前年同期則分別為 $2.415億和 $0.643億。星巴克還宣布各分店的銷售金額增長顯著,以及它的損益表顯示了營運成本增加的速度小於營收成長。第三章 財務報表和現金流量 第55頁揭露財務報表的有價值資訊 資產負債表顯示它的總資產為 $69億、總負債為 $29億;它最大的負債是應付帳款、金額為 $13億。最後,查閱現金流量表,我們會看到星巴克的現金部位,在這一季從 $11.6億,大幅增加到 $17.92億;這幾乎是營運增加的獲利所致——它的資本支出或財務活動並沒有重大改變。第三章 財務報表和現金流量 第55-56頁揭露財務報表的有價值資訊 粗略閱覽財務報表,我們便可知道許多事情;但一個好的財務分析師不會完全接受這些表面的數字,他會深入了解這些數字的來由,並利用直覺和對產業的知識,來幫助評估這家公司的未來方向。切記,不能只因為公司報表上的數字看起來很棒,你就買進這家公司的股票。第三章 財務報表和現金流量 第56頁揭露財務報表的有價值資訊 以星巴克來說,在它公布超越預期的財務數字之後,它的股價卻上揚了。然而,總是這樣,分析師對股價的未來發展會有正反兩面的看法。雖然星巴克的財務數字看起來很不錯,但一些人指出其股價在前一年已成長超過一倍,市場可能已經過度反應公司未來的預期好轉。財務學正是因這樣的不同意見而有趣,且總是如此;時間將告訴我們樂觀者(多頭)、還是悲觀者(空頭)是正確的。第三章 財務報表和現金流量 第56頁摘要經理人主要的目標是極大化其公司價值,而該價值則根據公司未來的現金流量。但是,經理人如何決定哪些行動最有可能增加這些流量?以及投資人如何預測未來的現金流量呢?這兩個問題的答案,可研讀上市公司一定要提供給投資人的財務報表。在此,投資人指的是機構(銀行、保險公司、退休基金等)和像你我一樣的個人。第三章 財務報表和現金流量 第56頁摘要當你讀完本章,你應能:列出每一種財務報表,並能找出企業經理人和投資人所需要的資訊。預測公司的自由現金流量,並解釋它對公司的價值有重大影響。第三章 財務報表和現金流量 第56頁3-1 財務報表和報告年度報告(annual report)是企業向投資人公開的最重要報告,當中包含兩類資訊。首先是文字部分,通常為董事長撰寫的一封信,信中描述過去一年的營運成果,並討論會影響未來營運的新發展;第二部分,則提供四種基本財務報表。1. 資產負債表(balance sheet)顯示公司擁有的資產,以及這些資產在某特定日期(如2012年12月31日)的所有權者。第三章 財務報表和現金流量 第57頁3-1 財務報表和報告2. 損益表(income statement)顯示某段期間(如2012年),公司的銷售金額、成本和利潤。 ?3. 現金流量表(statement of cash flow)顯示公司在年初及年末擁有的現金和餘額,以及造成現金增減的項目。 ?4. 股東權益變動表(statement of stockholders’equity)顯示年度開始和年度結束時,股東權益的數量及導致權益增減的項目。?這些報表彼此相關而結合在一起,它們對公司營運和財務部位提供了會計圖像。第三章 財務報表和現金流量 第57頁3-1 財務報表和報告數量和文字內容同等重要。公司的財務報表報告了過去幾年,它的資產、盈餘和股利數字;管理階層的文字聲明則嘗試解釋為何過去會如此,以及未來可能會如何。?為有助於討論,我們以聯合食品公司的數據為例,說明基本的財務報表。聯合食品是一家多種食
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