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信贷投入对产业结构的制约 一、研究背景 投资是经济增长的重要驱动力之一。20世纪70年代，西方学者开始对投资与经济增长关系进行研究。Bagehotw［1］(1962)认为，在英国工业革命过程中，金融体系的资本供给发挥了关键作用。Hicks［2］(1968)进一步认为，英国工业革命的发生并非由于技术创新，而是由金融系统创新引起的。Kashyap［3］(1993)等人实证分析了银行信贷与投资、利率和产出的关系，并认为银行信贷变动能有效地影响投资、利率和产出。Pagano［4］(1993)在Kashyap等人研究的基础上进一步指出，整个金融体系可以通过提高储蓄率的方式，实现投资率的上升，并以此提高资本的利用效率。 随着我国市场经济的不断发展和完善，投资与经济增长的关系逐渐引起国内学者关注。王小平［5］(2003)等人以甘肃省天水市为例研究西部地区信贷与经济增长的关系，得出2000～2003年间西部地区信贷与经济增长呈负相关关系的结论，并指出信贷萎缩将严重影响西部地区经济的健康持续发展。国务院发展研究中心金融研究所货币政策传导机制研究组［6］(2003)使用1985年以来的银行数据，利用Panel模型对我国货币和信贷进行分析，结果表明，信贷增长对经济增长的解释强度高于货币增长对经济增长的解释强度。孙明华［7］(2004)通过对信贷与GDP关系进行实证分析，结果表明两者之间存在较为稳定的协整关系。刘涛［8］(2006)从货币与信贷在解释经济波动差异方面入手，并结合我国经济运行特点，分析信贷变动与我国经济波动关系，研究结果表明，我国经济波动很大程度上是由于缺乏“信贷约束”的地方政府过量信贷与承担宏观调控和银行风险的中央政府存在需求压缩之间的矛盾造成。李成［9］(2007)对我国不同地区信贷对经济增长贡献度的差异进行实证分析，研究结果表明，从东向西，信贷对经济增长的贡献度呈现递减趋势。 以上研究成果表明，信贷与经济增长之间存在相关关系，且这种相关关系存在区域间的差异性。这给区域经济发展与相关信贷政策的制定奠定了基础，但这些研究成果都忽略了对信贷与产业结构转变之间的关系的研究。经济发展不仅有量的增长，更要有质的提升，产业结构优化和高级化是经济发展的一个重要方面。黄伟［10］(2010)等人对信贷退出与产业结构优化关系的机理进行研究，指出，信贷通过信贷退出—资金流量结构—生产要素配置结构—资金存量结构—产业结构的过程作用于产业结构，并使其得到优化。这一研究解释了信贷与经济发展的互动关系，但该研究缺乏实证分析，同时也缺乏对信贷与不同产业之间互动关系的研究。本文拟以单位根检验、协整检验等方法，建立我国1980～2009年信贷与产业结构的回归模型，深入分析信贷对产业结构调整的影响，为我国产业发展的信贷政策制定提供依据。 二、指标与数据来源本文选取我国1980～2009年各产业增加值、各产业信贷数据，①拟采用单位根检验、回归分析等计量分析方法，研究1980～2009年各产业信贷对各产业增加值增长的推动作用。 1．指标选取 产业指标选用我国各产业增加值水平，并对其序列进行取对数处理，得到新的产业增加值序列数据，新的序列记为Mi，其中Mi为:Mi=LN(GDPi)(i=1，2，3)(公式1)公式1中，i表示第i产业，GDPi表示第i产业的GDP值，Mi表示第i产业的GDP值取对数后的值。信贷指标选用我国各产业信贷值(XDi)，并对其序列进行取对数处理，得到新的XD序列数据，新的序列记为Ni，其中Ni为:Ni=LN(XDi)(i=1，2，3)(公式2)公式2中，XDi为第i产业的信贷值，Ni表示第i产业的XD值取对数后的值。 2．数据来源 本文选取产业增加值、XD两个指标作为研究指标。其中，各产业增加值与三产业总GDP原始数值来源于《中国统计年鉴》(1980～2010年)，各产业信贷原始数值来源于《中国金融年鉴》(1980～2010年)。 三、分析与结果 1．协整检验 (1)ADF检验根据协整检验的要求，序列只有在平稳的条件下才能进行协整检验，因而，在协整检验之前必须对需要检验的序列的平稳性进行检测。在此笔者选用单位根检测(ADF检验)方法，检验我国各产业增加值序列(Mi)、各产业XD值序列(Ni)进行单位根检测，其检测结果见表1。 （2)协整检验由表1可知，我国各产业增加值与各产业信贷原始序列进行二阶差分后，都实现了平稳，在此基础上可进行序列的协整检验。首先，以进行对数处理后的我国各产业增加值、XD数列为基础，构建GDP与XD的回归模型。 (3)残差ADF检验在对我国各产业增加值与XD构建回归模型的基础上，对模型的残