企业资本运营的税务规划与实务操作.pptx

企业资本运作与税务规划;目录;第一部分 资本运作的基础;一、资本运作的本质;2、资本的价格;3、资本运作的概念;4、资本运作的分类;5、资本运作的特征;二、资本运作与资产负债表;公司资产负债表;公司资产负债表;公司资产负债表;公司资产负债表;企业从事资本运作主要是对企业资产负债表的右方结构进行调整——旨在理顺资本当事人之间的利益关系： 资本所有者之间关系； 资本所有者与债权人之间关系； 资本所有者与经营管理者之间的关系； 通过理顺这些重大利益关系，调动各生产要素的“积极性”，从而优化企业的资本结构和提高资源配置效率。;公司治理：两权分离 ;企业资本运作是企业内部生产关系的一种调整机制，反映了资本所有者和企业经营者的决策能力和综合实力； 资本运作有时会促进企业经济效益的提高，有时则会导致经营业绩下降，相关当事人之间的利益分配是不均衡的。;资本运作的基本功能之一就是帮助企业从资本市场融资。 这里将企业生命周期做一简单类比：在正常大气压力下，把从0℃冰块加热到100℃水蒸气的过程做一大致划分，以描述不同成长阶段企业融资活动的不同特征。;创业者仅有某一想法，或者某项技术仍然处于实验室阶段。 在该项技术具备了产业化的基本条件，这时0℃的冰块就变成了0℃的水。 在此阶段，少量的风险资本特别是天使基金开始介入，企业融资具有资本需求金额较小、潜在投资收益巨大以及投资风险极大的特点。;在此阶段，产品小批量生产，但技术仍不成熟，产品性能不够稳定，市场慢慢启动，销售订单少量地增加，企业开始有了不多的正向现金流。 偏好早期投资的风险资本介入，虽然企业对风险资本的需求不算太大，但由于存在技术、产品、市场以及管理等诸多不确定因素，因此投资风险仍然很高。;随着产品销量增加和市场规模扩大，企业生产经营活动的融资需求同步增长，这时私人股权融资仍然是首选融资方式。 随着企业成长和规模扩张，特别是新的战略投资人的加盟，企业股权结构和公司治理结构将会发生明显变化，内部管理也渐渐规范，信息透明度逐步提高。;即Pre-IPO私募融资阶段。由???有了IPO的诱人前景，一些具有金融背景的投资者积极参与。 成为上市公司不仅可以增加股权流动性，方便股东实现“脚投票”的功能，而且有利于企业从公开资本市场融资，企业核心竞争力得以增强，资本规模迅速扩大。; 企业通过IPO成为上市公司。 在企业从0℃到99℃培育过程中，风险资本起着“雪中送炭”的作用。 风险投资家和创业企业家经过长期的同甘共苦和历史考验，终于到了99℃，这时投资银行一般会积极介入，企业借助于投资银行的专业辅导和保荐，成功地从公开资本市场中融资，变成一家上市公司。; 即Post-IPO阶段。成为上市公司，标志着企业已完成从私人权益资本市场向公开资本市场的历史性跨越，但这只是完成了万里长征的第一步。 企业生命会无限延续，还会不断地利用资本市场的融资功能，继续进行业务和规模的扩张，一般采取兼并收购形式，包括上市公司之间的并购，和对非上市企业、特别是对中小创业企业实施并购。;基本结论： ——纵观企业生命周期和企业从无到有、从小到大的成长历程，不难发现有两次质的飞跃： (1)从实验室走向产业化和市场化，即0℃的冰变成0℃的水； (2)通过IPO成为上市公司，即100℃的水变成100℃的水蒸气。 ——成为上市公司标志着企业开始一个崭新的生命历程，其融资活动、产权结构、公司治理及其经营管理都将表现出新的形式。;1、一级价值增值 ——在私人股权资本市场中，企业通过溢价增资扩股实现原有股东价值和企业价值的增值，这种情况在中小创业企业的私募股权融资活动中非常普遍。;举例: 某企业由4名创业者共同出资成立，注册资本100万元（包括现金和某项专利技术），通过引入风险资本900万元，增资扩股成为股份有限公司，注册资本增至1000万元，企业总股本变为1000万股。企业新的股东会一致同意原创业者合计持有700万股，占总股本70％；风险投资机构持有300万股，占总股本的30％。 即：风险投资机构认购价格为每股3元，等于承认原企业市场价值为2100万元，其中2000万元即一级价值增值，创业者股本增值20倍。 ;上海宏海地产有限公司认购黑龙江巨鹰地产新增注册资本;;合作协议主要内容;在证券发行市场中，证券发行上市的溢价收益形成二级增值。举例： 某企业每股净资产1元，股票发行价为5元，投资者每股用5元认购，上市后按8元价格卖出，这里的7元溢价就是二级价值增值；其中发行股票的企业得到4元，形成资本公积；新股认购者得到3元。;二级增值被发行股票的企业和新股投资者共享，这是企业上市融资和投资者认购新股的基本动力。 股权分置改革以前：我国A股市场中国有股和法人股不能流通，当企业成功发行