企业资本管理的运作特征.pptx

中国金融市场：转型、创新与机遇——企业股份制改造与资本运营;目 录 第一部分 转轨时代的中国金融与企业资本运作 第二部分 企业股份制改造与资本运作 第三部分 金融市场创新;第一部分 转轨时代的中国金融与企业资本运作;金融体系的结构; 美国直接融资/企业融资总额的比例在50%以上，英国、法国、韩国等该比例在20-30%之间。 我国金融体系的主要特征是以银行间接融资为主的金融体系。 我国金融体系的结构性缺陷的核心是直接融资和间接融资比例存在严重失衡。;6;7;;9;10;11;企业成长规律曲线图;金融变革中的企业命运：危机意识与“养猪论”;资本市场融资与企业战略发展：企业“造血系统”再造;15;16;17;18;19;20;第二部分 企业股份制改造与资本运作 ;22;23;24;25;26;27;28;29;;;国内资本市场IPO的发行条件及其变化 2006年5月17，中国证监会颁布了《首次公开发行股票并上市管理办法 》（简称《办法》），对IPO企业提出了较高要求。进一步明确了IPO公司在独立性、财务指标、持续盈利能力等方面的具体要求，实际上提高了IPO的门槛。 严格了对发行人独立性的要求，体现出鼓励整体上市的精神； 在财务指标上，除了已有的连续三年盈利的要求外，还明确规定近三年累计净利润不低于3000万元；此外，对发行人经营活动产生的现金流量净额和营业收入也提出要求，并将二者设定为替代性指标； 对可能对持续盈利能力产生重大不利影响的情形做出了禁止性规定。;33;34;35;36;37;38;39;40;41;42;43;44;45;46;47;48;49;50;51;52;53;54;55;56;57;58;59;60;61;62;63;64;65;66;67;68;69;70;71;72;73;74;第三部分 金融市场融资工具创新;76;77;短期融资券：融资市场的新亮点 ;短期融资券：发行条件 ;资产证券化：小荷才露尖尖角; ;特殊目的机构 （SPV）;理解资产证券化的操作：从现金流的角度; 住房抵押贷款支撑证券（MBS）：以住宅抵押贷款为证券化资产发行的证券，最早出现的资产证券化产品。 资产支撑证券（ABS）：除住房抵押贷款以外的资产支撑的证券化产品，是证券化技术在其他资产领域的应用。包括： ⑴ 汽车消费贷款、个人消费贷款和学生贷款支撑的证券； ⑵ 商用房产、农用房产、医用房???抵押贷款支撑证券； ⑶ 信用卡应收款支撑证券； ⑷ 贸易应收款支撑证券； ⑸ 设备租赁费支撑证券； ⑹ 公园门票收入、基础设施收费、俱乐部会费收入支撑证券； ⑺ 保单收费支撑证券； ⑻ 中小企业贷款支撑证券 ; 案例基本情况 1、中集首先把上亿美元的应收帐款进行设计安排，结合荷兰银行提出的标准，挑选优良的应收帐款组合成一个资金池，然后交给信用评级公司评级。 2、SPV 再将全部应收帐款出售给TAPCO 公司（TAPCO 公司是国际票据市场上享有良好声誉的资产购买公司，其大资金池汇集的几千亿美元的资产，更是经过严格评级的优良资产。由TAPCO 公司在商业票据（CP）市场上向投资者发行CP，获得资金后，再间接付至中集的专用帐户）。 3、由TAPCO 公司在商业票据（CP）市场上向投资者发行CP。 4、TAPCO 从CP 市场上获得资金并付给SPV，SPV 又将资金付至中集集团设于经国家外管局批准的专用帐户。 5、项目完成后，中集集团只需花两周时间，就可获得本应138 天才能收回的现金。;;88;中国联通收益计划的模式;90;联通的融资模式;92