《财务管理》5项目投资.pptx

第五章 项目投资决策 知识目标 了解项目投资的概念、类型及项目投资决策的程序； 理解现金流量的概念及构成内容； 掌握现金净流量的含义及计算方法； 掌握各种贴现与非贴现指标的含义、特点及计算方法； 掌握项目投资决策评价指标的应用。能力目标 能够运用现金净流量的计算方法确定各项目投资方案的现金净流量； 能够运用非贴现指标为项目投资方案作出决策； 能够运用贴现指标为项目投资方案作出决策。内容第一节 项目投资决策的相关概念第二节 项目投资决策评价指标 第三节 项目投资决策分析方法的应用 ●●●●●内容第一节 项目投资决策的相关概念一、项目投资的含义与类型二、项目投资的程序 三、项目计算期 四、现金流量 五、确定现金流量时应考虑的问题 项目投资 是一种实体性资产的长期投资，是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。●●●●● 一、项目投资的含义与类型特点：投资金额多、影响时间长、变现能力差、投资风险大。是只包括为取得固定资产而发生的垫支资本投入而不涉及周转资本的投入。指以新增生产能力为目的的投资项目。不仅包括固定资产投资，而且还涉及流动资产甚至其他长期资产项目的投资。 指以恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目。包括固定资产的改良和扩充、更新或技术改造。 （二）项目计算期的构成和资金投入方式 1、项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期。项目计算期=建设期+运营期运营期=试产期＋达产期四、项目投资计算期【例1】通用公司拟购建一条生产线，预计使用寿命为20年。 (1)在建设起点投资并投产，则其项目计算期为： 项目计算期=0+20=20(年) (2)建设期为两年，则其项目计算期为： 项目计算期=2+20=22(年)一次投入分次投入原始投资投入方式项目投资的内容流动资金投资建设投资原始投资总额建设期资本化利息固定资产投资无形资产投资其他资产投资 项目投资总额固定资产原值项目投资资金的构成流动资金投资建设投资原始投资总额建设期资本化利息项目投资总额固定资产投资无形资产投资其他资产投资固定资产原值【例2—1】A企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，在建设期末投入无形资产投资25万元。建设期为1年，建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。垫支营运资金合计为20万元。要求计算：固定资产原值、建设投资、原始投资、投资总额。固定资产原值＝200+10＝210（万元）建设投资＝200+25＝225（万元）原始投资＝225+20＝245（万元）投资总额＝245+10＝255（万元）●●●●●任务二、现金流量营业收入现金流入固定资产的余值回收流动资金其它现金流入量●●●●● (一)现金流入量 现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起的企业现金收入的增加额，简称现金流入。建设投资（含更改投资）垫支的流动资金现金流出经营成本（或付现成本） 营业税金及附加所得税额其它现金流出量●●●●● (二)现金流出量 现金流出量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起的企业现金流出的增加额，简称现金流出。现金净流量=现金流入量——现金流出量●●●●● (三)现金净流量 当流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净流量为负值。确定现金流量时应考虑的问题与假设1.注意的问题 （1）现金流量的相关性 当时固定资产更新改造时，考虑现金流量的增量（2）不能考虑沉没成本 过去已发生的成本（3）关注机会成本 一个投资项目不能同时用于其他用途而丧失的收益，或者减少另一个投资项目的收益。确定现金流量时应考虑的问题与假设2.相关假设 （1）自有资金假设 不区分自有资金还是借入资金，在偿还借款本金及利息时也不视为现金流出（2）经营期与折旧年限一致假设 固定资产的折旧年限与经营期相同。（3）时点指标假设 均假设按照时点指标处理，均假设发生在年初或年末。 　一、投资期的现金流量估算　（1）建设投资的估算：如购置成本、运输费、安装费等。 若有资本化利息，计入固定资产原值。　（2）垫支的营运资金：该年的流动资产—该年流动负债某年流动资产投资额=该年营运资金-上年营运资金（一）建设期现金净流量的计算若建设期为0，则原始投资均在建设期内投入，则初始现金净流量就是建设期现金净流量，其计算公式为：建设期现金净流量＝－原始投资 ＝－（建设投资＋流动资金投资）若建设期不为0，则必须按年度分别确定各年的原始投资额。例：某企业拟新增生产线一条，需投资设备100万元，专利技术50万元，流动资金20万元，项目投资当年投产。此时建设期为0，建设期净流量＝-（100+50+20）＝-170万元营业期现金流量（3）付现成本的估算。为满足生产经营所需动用货币资金支付的成本费用，称为经营成本。某