万科集团财务报表分析课件.ppt

万科集团 万科集团介绍 万科企业股份有限公司，简称万科或万科集团，证券简称：万科A、证券代码：000002，证券曾用简称：深万科A、G万科A。 万科1988年进入房地产行业，经过近30年的发展，成为国内领先的房地产公司，目前主营业务包括房地产开发和物业服务。公司聚焦城市圈带的发展战略，截至2015年底，公司进入中国大陆66个城市，分布在以珠三角为核心的广深区域、以长三角为核心的上海区域、以环渤海为核心的北京区域，以及由中西部中心城市组成的成都区域。此外，公司自2013年起开始尝试海外投资，目前已经进入新加坡、旧金山、纽约、伦敦等海外城市，参与数十个房地产开发项目。 偿债能力分析 年度 2012 2013 2014 2015 2016 资产负债率（%） 78.32 78.00 77.20 77.70 80.54 资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。 万科集团的资负债率近五年一直在70%以上，到2016年极速上升到80.54%，说明企业的资金来源中，来源于债务的资金较多，而来源于所有者的资金较少，此时公司财务风险相对较高，可能带来现金流不足时，资金链断裂，不能及时偿债，从而导致企业破产的可能性增加。当资产负债率大于100%，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说80.54%的风险也非常大。 资产负债率高也与可能是由于应付款项等增多引起的，而且这种增长，并未导致企业信誉与市场地位的丧失，可以增加企业现金运用效力。但是通过资产负债表来看，公司的应收账款在2016年并未有较大波动。即应付账款的变化不影响企业的资产负债率。 综上，万科集团的资产负债率较高，有一定的财务风险。  年度 2012 2013 2014 2015 2016 债务与权益比率 3.61 3.55 3.38 3.48 4.14 2012年到2015年债务与权益比率比率降低，但2016年迅速增长，说明企业自有资产占总资产比重降低，从而使资产结构的合理性降低，企业的长期偿债能力变弱 年度 2012 2013 2014 2015 2016 债务与有形净值比率 3.63 3.56 3.41 3.51 4.17 债务与有形净值负债率从长期偿债能力来看，指标越低越好，万科的2012年到2014年一直是下降状态，但从2014年到2016年，指标逐渐增高，并且涨幅较大，所以公司的偿债能力变弱了。 年度 2012 2013 2014 2015 2016 流动负债/总负债(%) 87.59 88.00 88.06 88.44 86.70 流动负债率反映一个公司依赖短期债权人的程度。该比率越高，说明公司对短期资金的依赖性越强。根据资产负债表，货币资金、应收账款等都有不同程度的上涨，反映公司部分短期投资已收回，短期偿债能力比较强。 近五年流动负债的趋势较为平稳，但逐步下降，截止到2016年维持在86.7%左右，说明短期偿债能力增强。 年度 2012 2013 2014 2015 2016 速动比率 0.41 0.34 0.43 0.43 0.44 近五年公司的速动比率呈现增长趋势，截止到到2016年是0.43。正常情况下速动比率1:1是最好的，但是由于万科是房地产公司的特殊性，开发成本较高，近五年公司速动比率逐年增加，截止到到2016年是0.43。说明公司可变现用于偿还负债的资产增多，所以短期偿债能力较好。  年度 2012 2013 2014 2015 2016 流动比率 1.40 1.34 1.34 1.30 1.24 近五年公司的流动比率呈现下降趋势，截止到到2016年是1.24。正常情况下速动比率2:1是最好的，由于速动比率增加趋势，而流动比率下降，说明企业的存货不断增加，所以万科的偿债压力加大。 根据近几年的总体趋势来看，流动比率和速动比率趋势较平稳，速动比率基本在0.3到0.5之间，流动比率在1到1.3之间，波动不明显，说明企业的短期偿债能力稳定；企业的资产负债率和有形资产负债率基本变动不大，而产权比率迅速升高，从3.48到4.14，说明企业的长期偿债能力相对变弱了。  营运能力分析 年度 2012 2013 2014 2015 2016 总资产周转率(次) 0.31 0.32 0.30 0.35 0.33 年度 2012 2013 2014 2015 2016 应收账款周转天数(天) 5.94 6.60 6.11 4.05 3.43 年度 2012 2013 2014 2015 2016 存货周转天数(天) 1275.27 1137.24 1138.83 893.61 885.97 根据上面的数据我们可以看出这五年总资产周转率非常平稳，维持在0.3到0.35之间。 而存货周转天数和应收账款