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国际金融危机传导机制研究 ［摘要］金融危机从经济活动开始的那一天就存在于人们身边，没有人希望金融危机的到来，一旦爆发国际金融危机，人们的生活就会受到严重影响，将有数以万计工人面临失业，无数企业倒闭，但它在来临以前几乎毫无征兆。美国属于国际中经济最为发达国家，世界上的很多企业都与美国有着直接或间接联系，在2007年，美国爆发次贷危机，致使全球范围很多国家受影响，随后金融危机爆发，严重制约了全球经济发展。因此，研究国际金融危机的传导机制就成为现代社会关键问题。 ［关键词］国际金融危机;传导机制;研究 随着我国经济的发展，我国在国际中的地位也在不断提升，尤其是近年来，很多国家都与我国建立起良性关系。国际金融危机的爆发对于我国影响总的来说并不大，经济发展依然保持良好势头，正是如此使得我国备受世界各国瞩目。但我国不能将金融危机的破坏力忽视。我国作为国际重要组成部分，其金融体系难免会存在危机性。因此，需要研究国际金融危机的传导机制，以便防范金融危机爆发，促进国家经济发展。 1国际金融危机与金融危机传导的概述 所谓的金融危机实际上主要是指在社会金融系统中所出现的危机，这种金融危机主要表现在金融系统运行中，金融指标将在短时间内出现重大变故的现象，而其中所指的金融指标不仅有货币汇率和证券价格，还包括倒闭的金融机构数量以及房地产价格等。一旦爆发金融危机就会使整个金融系统进入重度混乱状态，甚至出现严重的资产配置问题，这样也会致使国际经济出现不良震动，形成经济危机［1］。对于金融危机传导，由于研究学者的研究角度不同也就对其设定了不同的定义，一般情况下，都将金融危机传导认定为是在平稳期或危机期使传导方式受到冲击，进而发生了改变。随后有学者从狭义方面对传导进行概括，认为所谓金融危机传导就是在一定路径中传输危机，也有学者从广义方面对其进行概括，认为传导就是将各个国家及市场联系在一起的一种运动路径［2］。但本文认为金融危机传导应从广义与狭义两方面进行分析，从广义角度讲，金融危机传导就是指在一个国家或地区中的所发生的危机传输给另一国家或地区，从狭义角度讲，则是将金融危机从一国扩散到另一国，使被传导国家在毫无防备中受到金融危机影响。 2国际金融危机的传导机制理论 从金融危机的爆发到结束需要一定过程，在这一过程中的各个环节集合在一起通常被称为金融危机传导机制。在全球范围内，无论是外汇市场还是股票市场都一直处于交易之中，一个国家和地区之间全球化程度越高，受到金融危机影响就越大，一旦金融危机爆发就会在很短时间内传入到其他国家。通常情况下，金融危机传导机制主要有以下几种方式: 2.1季风效应传导 这种传导方式最早出现于20世纪90年代末期，主要是由于受到共同冲击所引起的金融危机传导。简单来说，也就是可能由于这些国家存在相同因素，导致这些国家先后受到投机性冲击，这种现象通常被称为季风效应。如2007年由美国次贷危机引起的国际金融危机就是季风效应的典型代表，全球范围内很多国家都存在次贷危机，进而出现了全球流动性危机。 2.2溢出效应传导 溢出效应主要分为两种，分别为金融溢出效应和贸易溢出效应。之所以会出现这两种效应是由于国家与国家之间要实现经济联系常用的方式就是贸易与金融，这样一来就使它们成为传导金融危机的两种方式。如果一个国家发生金融危机，那么其直接投资率和资本流入也会大幅度缩减。如20世纪90年代亚洲金融危机中，泰国就受到了金融与贸易的打击，导致泰铢严重贬值，使得与泰国有经济贸易来往的国家都陷入了这次经济危机中。同时，在这次金融危机中，美国也受到了很大影响，因其国内所使用的很多产品都需要从国外进口，当金融危机爆发以后，很多国家为了满足自己国家发展，相继减少了产品出口，这样就缩减了美国的进口量。一旦一个国家的经济受到金融溢出和贸易溢出的影响，其金融传导很快就会转变为实体经济，因此也就加大了危机感染的速度与概率［3］。 2.3净传染效应传导 净传染效应通常是在金融危机在宏观基本面数据的影响下，不会继续被诠释而出现的。在净传染效应中，不仅有自我实现还有多重均衡理论，在这种情况下，如果一个国家爆发金融危机，也就使另一国家受到影响，这种情况一般被称为“坏均衡”，通常会引起国家货币贬值、总资产价格下跌，严重的还会出现资本外流等情况，致使坏账风险激增［4］。在2007年的国际金融危机中，导致整个冰岛银行体系出现崩盘情况，因其主要存款地点为英德两国，金融危机爆发以后英德两国立即将冰岛在本国的账户冻结，以此来减少冰岛金融危机在净传染效应的作用下冲击英德两国金融业。 3国际金融危机在国际间的传导分析 3.1在贸易交易中的传导 贸易