碳酸锂行业2021年中报总结：板块二季度净利润为近两年新高值，自由现金流和资产负债率均改善.pdf

2021 年9 月7 日 行业研究 板块二季度净利润为近两年新高值，自由现金流和资产负债率均改善 ——碳酸锂行业2021 年中报总结 要点 有色 板块Q2 归母净利润为近两年新高值：受益新能源汽车行业高景气度，锂盐量价 增持（维持） 齐升带动行业盈利表现优异。2021 年Q2 碳酸锂板块上市公司整体营业总收入 175.8 亿元，环比增长23.09% ；2021 年上半年整体营业总收入318.6 亿元，同 作者 比增长21.60%。2021 年Q2 碳酸锂板块上市公司共实现归母净利润41.41 亿元， 分析师：王招华 环比增长83.52%。2021 年H1 共实现归母净利润63.98 亿元，同比大增 执业证书编号：S0930515050001 362.14%。 021 wangzhh@ 板块2021 年自由现金流持续改善：2021 年Q2 碳酸锂板块上市公司自由现金流 合计24.51 亿元，环比提升24.58 亿元，主要系新能源汽车销量大幅增高，带动 锂盐企业销量提升，价格增长，11 家碳酸锂企业Q2 经营现金流净额增加。2021 行业与沪深300 指数对比图 年上半年碳酸锂板块上市公司自由现金流合计24.45 亿元，同比提升52.46 亿元， 101% 主要系盐湖股份上年同期支付了以前年度欠缴的税款，导致上年同期经营现金流 74% 净额较低。 46% 板块2021 年资产负债率持续向好：近一年锂板块上市公司资产负债率持续向好， 18% 2020Q3、2020Q4、2021Q1、2021Q2 末全行业上市公司资产负债率分别为 58.9%、56.4%、55.4%、52.0%。天齐引入IGO 战投达成后，预计2021 下半 -10% 07/20 11/20 02/21 06/21 年整个板块资产负债率仍将继续下行。申万行业指数锂板块的市净率处于近10 有色金属 沪深300 年高位，2021 年8 月30 日锂板块PB 值为26.32 ，创过去10 年新高。 资料来源：Wind 期间费用率近一年先升后降：近四个季度碳酸锂板块上市公司总体期间费用率呈 先升后降趋势。2020Q3、2020Q4、2021Q1、2021Q2 全行业上市公司期间费 相关研报 用率分别为11.51% ，26.83% ，12.53% ，11.81%。8 家上市公司2021Q2 期间 《电动汽车照亮“锂”想——未来5 年全球碳酸 费用率较2021Q1 环比下降。其中2021Q2 期间费用率最低的企业是藏格控股、 锂供需情况及价格推演》，2021 年4 月23 日 《自主可控，大有可为——盐湖提锂助力国家 永兴材料、赣锋锂业，期间费用率分别为5.48%、5.58%、7.23%。 “锂”想》，2021 年7 月10 日 下游正极材料厂开工率保持高位，预计锂盐价格仍保持快速增长：新能源车行业 《锂矿石VS 铁矿石：青似于蓝而胜于蓝——— 碳酸锂产业链深度研究报告之三》，2021 年8 高景气度带动上游需求高增，正极材料工厂开工率长期维持在80%以上。近一 月15 日 年锂盐价格涨势可观，截至2021 年9 月3 日，电池级碳酸锂价格为12.12 万元 /吨，较年初增长140%，电池级氢氧化锂价格为