中国企业境外投资财务风险管理概述.pptx

中国企业境外投资财务风险管理;;国内外多种因素的共同作用，将加速中国企业的海外并购活动;领先的公司正在从五方面进行资本管理，实现其并购战略;; 并购项目的执行过程; 尽职调查－处于交易的核心地位;尽职调查的目的;尽职调查的目的;如果全球四大会计师事务所已经审计过了, 就不需要尽职调查了;;大型国有企业收购总部位于美国的制造企业(“目标公司”) 该国有企业从事相同业务, 收购的目的在于进入国际市场, 加强技术力量, 提高竞争能力 目标公司主要从事大型机器设备制造 目标公司业务广泛分布于美国、中国、日本及欧洲 目标公司在若干年前曾进入美国破产程序(Chapter 11)，后被美国著名基金收购，所以目前控股股东为私募基金 公司曾进行过大规模重组,包括关闭了在一个在欧洲的工厂;1. 案例概述 目标公司在商业计划书中的主要表述;该行业在发达国家数于夕阳产业,而目标公司销售收入有非常小幅的增长, 毛利率亦有非常小幅的回升－跑赢市场了吗? 调整后的净利润和息税折旧摊销前利润(EBITDA)呈下降趋势但并不明显 －是否已经稳定了？ 目标公司以负营运资本运行, 有大量的客户预收款－这是好现象吗? 为什么与行业中其他公司的情况不一样? 目标公司的营运资本呈上升趋势 – 这意味着要在交割后增加营运资本的投入吗? 目标公司预测交割日存在超量现金－事实果真如此么？ 目标公司承担养老金义务，负债金额已经预提－是否存在表外潜在负债？;财务报告中欧洲、中国及日本地区经营成果以历史平均汇率折算为美元－主营业务收入呈增长趋势 由于美元汇率变化重大且持续走弱，我们剔除汇率变化影响，重述历史期间主营业务收入－主营业务收入呈下降趋势!!!;零配件销售与服务 价格低但销量大 无客户预付款，一般货到60-90天后付款 周期短 客户较为分散 需要庞大的销售队伍和行销网络;2. 盈利质量分析 还需要进一步理解:;金额以美元 百万元列示;3. 营运资本分析 营运资本影响交易价格、估值和未来融资;3. 营运资本分析 营运资本分析的小结;4. 负债完整性 养老金负债的确定 ;6. 案例分析小结 尽职??查给交易及交易后整合带来重要价值;;许多真实案例表明，因整合失败，相当一部分并购并没有实现预期价值;海外并购整合的复杂性需要采取各种措施、多管齐下;;国内外估值的区别 ;常见的估值方法 ;需要考虑的事项对财务报告的时间计划;附录;安永为中国企业提供海外并购服务的资历;;谢谢！