6第六章___营运资金.pptx

第六章 流动资产管理;　　概念：流动资产是能够在一年或超过一年的一个营业周期内变现的资产。;;一、公司持有现金的持有动机 ;三、最佳现金持有量的确定;方案;2. 鲍摩尔模型 (William Baumol Model);最佳现金持有量 Q＝（2TF / K）1/2;[例]最佳现金持有量测算――存货模式　　某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金400万元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8%.　　　　 ;例：某企业预计全年现金需要总量为400000元，其收支状况比较稳定。每次有价证券（年利率8％）变现固定费用为1000元。 计算最佳现金持有量、最低现金管理成本，并确定证券的变现次数。;[例]已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。要求：（1）计算最佳现金持有量。　　 （2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。　　 （3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。; 鲍摩尔模型可以精确地测算出最佳现金余额和变现次数，表述了现金管理中基本的成本结构，对加强企业的现金管理有一定作用。但是这种模型以货币支出均匀发生、现金持有成本和转换成本易于预测为前提，因此有一定的局限性。;2. 米勒、奥尔模型 (The Miller — Orr Model);? 原理：H — 控制上限；L — 控制下限；Z — 最佳现金持有量；当公司的现金余额在上、下限之间波动时，不会发现现金交易，当现金金额升至H，即点x时，需购入H-Z单位的有价证券；当现金余额降至L，即点y时，企业需售出Z-L单位有价证券，使现金余额都回到Z。;例：某公司现金余额的标准差?为400元，短期有价证券投资的固定变现成本为50元，现金的年机会成本率为15%，在其下限为0的情况下，现分别计算最佳现金持有量、上限及日平均余额。;3. 借贷对最佳现金持有量的影响;　（一）现金回收管理　　为了提高现金的使用效率，加速现金周转，企业应尽量加速账款的收回。;(1) 集中银行法;(2) 锁箱法;该企业分???收款收益净额=（400-300）×12%-8=4（万元）;（二）现金支出管理　　延期支付账款的方法一般有以下几种：　　1.合理利用“浮游量”。　　2.推迟支付应付款。 　 3.采用汇票付款。　　 4.改进工资支付方式。;;二、应收帐款的成本;2. 应收帐款的管理成本：调查信用情况费用、收集信用费用、收帐费用、其他费用。;三、应收帐款政策的制定;? 现金折扣 ––– 公司为促使客户提早支付货款而给予的商品价格优惠。;　[例６-６]信用条件决策　某企业预测的2002年赊销额为3600万元，其信用条件是：n/30，变动成本率为60%，资金成本率（或有价证券利息率）为10%。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：　　A.维持n/30的信用条件 B.将信用条件放宽到n/60 C.信用条件放宽到n/90　　为各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见下表。;信用条件备选方案表 A（ n/30） B（n/60） C （n/90） 年赊销额 3600 3960 4200应收账款平均收账天数 30 60 90应收账款平均余额 3600÷360×30 3960÷360×60 4200÷360×90 　　 =300 =660　 =1050维持赊销业务所需资金 300×60%=180 660×60%=396 1050×60%=630坏账损失/年赊销额 2% 3% 6%坏账损失 3600×2%=72 3960×3%=118.8 4200×6%=252坏账损失收账费用 ? 36