《财务管理学》人大第五版课件第1章：总论41712782.pptx

《财务管理》Financial Management;课程导言;讨论交流形式：分组开展;第一次讨论内容;2021/9/8;;什么是财务管理？;情侣苹果的故事 ;假定你现在要创业开设公司，会面临哪些问题？ ------------企业财务决策;;;第一章 总 论; 　　公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。 ;1. 财务管理的内容;“活熊取胆”IPO惹争议 ;归真堂拟在创业板上市;企业称“活熊取胆=义务献血” ;“活熊取胆”遭网友抵制;;; 企业;财务管理的特点;结论：财务管理概念;情侣苹果的故事 ;第一章 总 论;;以利润最大化为目标;有A、B两个企业，其利润都是100万元 ，哪一个企业的理财目标实现得更好？ 如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润； 如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款； 在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的。; 主要缺点： 没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑利润与投入资本的关系 没有反映未来的盈利能力 财务决策行为短期化 可能存在利润操纵 ;;以股东财富最大化为目标;企业的投资工具模型 ;优点 　;企业价值最大化（Maximization of Firm Value）----现代企业财务管理最优目标;;企业价值最大化;企业价值最大化;雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示;雷曼兄弟公司正式成立于1850年，在成立初期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易，公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财务管理目标自然是利润最大化。在雷曼兄弟公司从经营干洗、兼营小件寄存的小店逐渐转型为金融投资公司的同时，公司的性质也从一个地道的家族企业逐渐成长为在美国乃至世界都名声显赫的上市公司。由于公司性质的变化，其财务管理目标也随之由利润最大化转变为股东财富最大化。其原因至少有： （1）美国是一个市场经济比较成熟的国家，建立了完善的市场经济制度和资本市场体系，因此，以股东财富最大化为财务管理目标能够获得更好的企业外部环境支持;（2）与利润最大化的财务管理目标相比，股东财???最大化考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，无疑更为科学和合理； （3）与企业价值最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化可以直接通过资本市场股价来确定，比较容易量化，操作上显得更为便捷。因此，从某种意义上讲，股东财富最大化是雷曼兄弟公司财务管理目标的现实选择。 ;股东财富最大化是通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。当雷曼兄弟公司选择股东财富最大化为其财务管理目标之后，公司迅速从一个名不见经传的小店发展成闻名于世界的华尔街金融巨头，但同时，由于股东财富最大化的财务管理目标利益主体单一（仅强调了股东的利益）、适用范围狭窄（仅适用于上市公司）、目标导向错位（仅关注现实的股价）等原因，雷曼兄弟最终也无法在此次百年一遇的金融危机中幸免于难。股东财富最大化对于雷曼兄弟公司来说，颇有成也萧何，败也萧何的意味。 ;1．股东财富最大化过度追求利润而忽视经营风险控制是雷曼兄弟破产的直接原因； 2．股东财富最大化过多关注股价而使其偏离了经营重心是雷曼兄弟破产的推进剂； 3．股东财富最大化仅强调股东的利益而忽视其他利益相关者的利益是雷曼兄弟破产的内在原因； 4．股东财富最大化仅适用于上市公司是雷曼兄弟破产的又一原因。;财务管理目标与利益冲突;冲突之一：股东与管理层; 激励 绩效股 股票期权 股东直接干预 机构投资者 法律规定 被解聘的威胁 被收购的威胁;冲突之二：股东与债权人;吴英案-----浙江东阳亿万富姐;关联交易转移利润 非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资 发布虚假信息，操纵股价 为派出的高级管理者支付过高的薪酬 不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。;社会责任与利益冲突;;;;;;第一章 总 论;;经济环境;经济环境;;法律环境;;金融市场环境;　金融市场环境;　金融市场环境;;　金融市场环境;; 中国一拖/科特迪瓦农机装配公司在科特迪瓦有过劳资纠纷经历。这家公司在1998年开业当年，就毫无思想准备地陷入了一场旷日持久的劳资纠纷。引发这场纠纷的“导火索”是公司对部分当地员工不满意，准备辞退他们。这些员工不服，把公司告上法庭，索赔9000万西非法郎(折合30多万美元)。由于公司不熟悉当地法律，这场官司一直拖到2005年才了结，公司最终赔偿800万西非法郎。;;2021/9/8;哈弗大学自修室墙上的话 ; 加纳是一个缺医少药的国家，长期以来，该国输液系列产品市场一直被印度药商所控制。1998年，黑龙江民营企业家孟繁明前来考察市场，发现了加纳医药产