光线传媒和华谊兄弟财务分析报告.doc

光芒传媒和华谊兄弟财务解析总结报告 光芒传媒和华谊兄弟财务解析总结报告 光芒传媒和华谊兄弟财务解析总结报告 五、综合能力解析 偿债能力解析 短期偿债能力 营运资本 光辉传媒 2011年关 2012年关 2013年关 流动财富合计 1,793,707,331.87 1,850,478,732.11 1,343,283,419.63 流动负债合计 103,293,813.06 167,219,877.84 371,263,845.48 营运资本 1,690,413,518.81 1,683,258,854.27 972,019,574.15 营运资本配置比率 94% 91% 72% 华谊兄弟 2011年关 2012年关 2013年关 流动财富合计 1,902,280,894.49 2,793,869,519.36 3,393,148,079.26 流动负债合计 755,809,539.90 1,620,686,942.83 2,243,326,962.73 营运资本 1,146,471,354.59 1,173,182,576.53 1,149,821,116.53 营运资本配置比率 60% 42% 34% 营运资本是反响企业短期偿债能力的绝对值指标，光辉传媒和华谊兄弟，三年以来，营运资本皆为正数，且数额特别大，说明两企业财务情况牢固，相对而言，光辉传媒的营运资本配置比率更低，短期偿债能力更强。 流动比率、速动比率、现金比率 光辉传媒 2011 2012 2013 流动比率 17.37 11.07 3.62 速动比率 13.28 7.7 2.56 现金比率 10.48 3.9 1.68 华谊兄弟 华谊兄弟 2011年关 2012年关 2013年关 流动比率 2.52 1.72 1.51 速动比率 1.80 1.29 1.05 现金比率 0.70 0.40 0.51 由流动比率、速动比率及现金比率来看，光辉传媒的短期偿债能力明重要强于华谊兄弟，但是2011-2012，光辉传媒的流动比率、速动比率及现金比率过高，意味着光辉传媒在2011-2012年间出现大量现金闲置，企业没有充分利用现金资源，造成企业机遇成本的增加和盈利能力的降低，但可以从图表中看出，近2年来管理层已经注意到了这个问题并做出了调整，光辉传媒的各比率逐年下降，趋于合理范围，诚然短期偿债能力有所下降，但是仍旧拥有很强的短期偿债能力，同时提升了盈利能力，我们认为这是一个好现象。 华谊兄弟2012-2013年间，流动比率、速动比率及现金比率偏低，其短期偿债能力较弱，但流动比率、速动比率以及现金比率受很多因素影响，与行业性质、营业周期、企业可动用的银行贷款指标、企业偿债能力的信誉、记录的或有负债等等有关。 长远偿债能力 财富负债率、产权比率、权益乘数 光辉传媒 2011年关 2012年关 2013年关 财富负债率 6% 8% 14% 产权比率 6% 19% 8% 权益乘数 1.06 1.08 1.17 华谊兄弟 2011年关 2012年关 2013年关 财富负债率 31% 49% 45% 产权比率 31% 95% 82% 权益乘数 1.46 1.95 1.82 光辉传媒的财富负债率、产权比率、权益乘数三年来都保持在一个特别低的水平，是低风险、低酬金的庄重财务结构，企业对负债的依赖程度低，企业长远偿债能力强，长远经营风险极小，债权人发放贷款的安全程度极高，但过于保守，对企业前途信心不足，企业盈利能力不强，建议提升财富负债率，可以改进企业盈利水平，提升股价，增加股东财富，特别在经济繁荣时期，多借债可以获取额外的收益。 华谊兄弟的财富负债率，产权比率，权益之术宽泛偏高，特别是2012-2013年间，企业采用了高风险，高酬金的财务结构，对照光辉传媒，其企业对负债的依赖程度大，长远偿债能力弱，长远经营风险大，一旦经济不景气使得获取高额收益的机遇少，即可能背上深重的债务包袱，但其盈利能力强，企业利用债权人资本进行经营活动的能力强，就目前市场比较繁荣时期，有获取高额收益的机遇。 营运能力解析 流动财富营运能力解析 流动财富周转率、存货周转率、应收账款周转率 光辉传媒 2011年 2012年 2013年 流动财富周转率 0.66 0.57 0.57 存货周转率 5.67 4.49 3.05 应收账款周转率 3.48 2.32 1.93 华谊兄弟 华谊兄弟 2011年 2012年 2013年 流动财富周转率 0.15 0.14 0.12 存货周转率