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证券研究报告 行业报告 | 行业专题研究 2021年09月11日 服装家纺 潮鞋系列报告一：感受时尚律动，把握国牌崛起 作者： 分析师 孙海洋 SAC执业证书编号：S1110518070004 联系人： 唐圣炀 柴必成 行业评级：强于大市 （维持评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 上次评级：强于大市 1 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 摘要 核心推荐逻辑： 1. 潮鞋定位及分类：潮鞋分为广义及狭义潮鞋，我们认为，广义潮鞋包 含所有具备潮流属性的鞋履，狭义潮鞋指高价值调性鞋履。 2. “小白鞋”根据出身用途及时间可分为网球、篮球、现代改良小白鞋， 伴随运动时尚风潮兴起，小白鞋从传统球鞋逐步成为时尚穿搭必备。 3. “老爹鞋”即为宽底厚跟复古运动鞋，畅销代表Balenciaga Triple S， 经头部网红KOL社交平台分享扩散，目前成为中性出街经典穿搭。 4. 国牌潮鞋2017年逐步发力，目前李宁安踏等品牌旗下高端篮球、运动 时尚系列，二级交易市场已经取得较高品牌溢价，伴随国潮扩容逐步 提升品牌运动潮流属性，实现定位提升，看好国牌未来成长空间。 风险提示 ：潮鞋缺乏严格定义，本报告分类参考客观情况进行归纳仅供参考；潮流具有时限周期变化等不确定性等。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 报告目录 1、潮鞋定义及简要分类 ……………………………… 4 页 细分潮鞋介绍1 ：百搭小白鞋的发展历程 … 12 页 2、 3 、 … 21 页 细分潮鞋介绍2 ：时尚出街标配“老爹鞋” 4 、国牌潮鞋正当时：国潮曙光已现，拓 ……… 26 页 展空间广阔 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 1 潮鞋定义及简要分类 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 1-1 潮鞋覆盖广泛，风格多样 何为潮鞋？ 我们归纳理解认为潮鞋即为具有潮流属性的鞋子，适用范围广泛，不限具体细分鞋型，可以包含专 业运动（跑鞋、篮球鞋）、运动休闲鞋（滑板鞋、老爹鞋、篮球衍生文化鞋）、皮靴（马丁靴、小 皮鞋）等不同细分种类。根据适用范围，潮鞋可以理解为“广义潮鞋”、“狭义潮鞋”等不同含义。 Cortez 阿甘慢跑鞋 Superstar贝壳头 Vans Old Skool Adidas Yeezy GUCCI Basket 经典复刻板鞋 Boost 350 资料来源：小红书，NIKE、Adidas 、Vans 、GUCCI官网，天风证券研究所 5