股权激励的种类与方式.pdf

股权激励的种类与方式 相对于以“工资 奖金 福利”为基本特征的传统薪酬激励体系而言，股权激励使企业与员 工之间建立起了一种更加牢固、更加紧密的战略发展关系，目前，基本工资和年度奖金已不能 充分调动公司高级管理人员的积极性，尤其是对长期激励很难奏效。而股权激励作为一种长期 激励方式，是通过让经营者或公司员工获得公司股权的形式，或给予其享有相应经济收益的权 利，使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的 长期发展服务。 股权激励在西方发达国家应用很普遍，其中美国的股权激励工具最丰富，制度环境也最完 善，以下是一些典型的股权激励模式： 一、 股票期权 （StockOption ）。 也称认股权证，实际上是一种看涨期权。是指公司授予激励对象的一种权利，激励对象可 以在规定的时间内 （行权期）以事先确定的价格 （行权价 ）购买一定数量的本公司流通股票 （行 权）。股票期权只是一种权利，而非义务，持有者在股票价格低于“行权价”时可以放弃这种 权利，因而对股票期权持有者没有风险。股票期权的行权也有时间和数量限制，且需激励对象 自已为行权支出现金。 实施股票期权的假定前提是公司股票的内在价值在证券市场能够得到真实的反映，由于在 有效市场中股票价格是公司长期盈利能力的反应，而股票期权至少要在一年以后才能实现，所 以被授予者为了使股票升值而获得价差收入，会尽力保持公司业绩的长期稳定增长，使公司股 票的价值不断上升，这样就使股票期权具有了长期激励的功能。同时，股票期权还要求公司必 须是公众上市公司，有合理合法的、可资实施股票期权的股票来源。 股票期权模式目前在美国最流行、运作方法也最规范。随着 20 世纪 90 年代美国股市出现 牛市，股票期权给高级管理人员带来了丰厚的收益。股票期权在国际上也是一种最为经典、使 用最为广泛的股权激励模式。全球 500 家大型公司企业中已有 89％对高层管理者实施了股票期 权。 二、 虚拟股票 （PhantomStock）。 是指公司授予激励对象一种虚拟的股票，激励对象可以依据被授予“虚拟股票” 的数量 参 与公司的分红 并享受股价升值收益，但没有所有权，没有表决权，不能转让和出售，在离开企 业时自动失效 。其好处是不会影响公司的总资本和所有权结构，但缺点是兑现激励时现金支出 压力较大，特别是在公司股票升值幅度较大时。 虚拟股票和股票期权有一些类似的特性和操作方法，但虚拟股票并不是实质性的股票认购 权，它实际上是将奖金延期支付，其资金来源于企业的奖励基金。与股票期权相比，虚拟股票 的激励作用受证券市场的有效性影响要小，因为当证券市场失效时（如遇到熊市），只要公司 有好的收益，被授予者仍然可以通过分红分享到好处。 三、 股票增值权 （StockAppreciationRights, 缩写为 SAR）。 是指公司授予激励对象的一种权利， 激励对象可以在规定时间内获得规定数量及一定比例 的股票股价上升所带来的收益，但不拥有这些股票的所有权，自然也不拥有表决权、配股权 。 激励对象不用为行权付出现金，行权后获得现金或等值的公司股票。它与虚拟股票相类似，不 同之处在于 拥有股票增值权者不参与公司的分红 。它的设计原理与股票期权也很近似，但差别 在于：在行权时，经营者并不像期权形式在行权时要购入股票，而是直接对股票的升值部分要 求兑现。另外，股票期权的利益来源是证券市场，而股票增值权的利益来源则是公司。实施股 票增值权的企业需要为股票增值权计划设立专门的基金。股票增值权的激励效果也受资本市场 有效性的影响。国内现在有些人谈到的股票期权，实际上说的就是股票增值权。 按照合同的具体规定，股票增值权的实现可以是全额兑现，也可以是部分兑现。另外，股 票增值权的实施可以是用现金实施，也可以折合成股票来加以实施，还可以是现金和股票形式 的组合。 四、经营者持股 （ExcutiveStock ）。 即管理层持有一定数量的本公司股票并进行一定期限的锁定。激励对象得到公司股票