食品饮料：奶酪棒专题：市场竞争良性，头部具备优势.pdf

证券研究报告·行业研究·食品饮料 食品饮料 [Table_Main] 奶酪棒专题：市场竞争良性，头部具备优势 [Table_Author] 2021 年09 月16 日 增持 （维持） 证券分析师 于芝欢 执业证号：S0600521050002 投资要点 yuzhihuan@ 前言：奶酪棒作为消费升级产品，当前消费以一二线城市为主，华东区域 消费升级走在前沿，作为各品牌兵家必争之地，对观察行业竞争，新品进 入等具备代表性。近期，我们走访了上海各区域商超终端，对各品牌铺货、 [Table_PicQuote] 行业走势 上新、动销、促销，以及新品牌进入等方面进行调研，以窥行业变化。 铺货：妙可优势明显，进一步拉开差距。1 ）龙头中：妙可、百吉福铺货力 沪深300 食品饮料( 申万) 度大幅领先，拉开差距战略下，妙可部分区域更具优势，伊利铺货范围亦 43% 34% 较广。2 ）新品牌中：妙飞铺货力度较大，但区域覆盖面仍不全，奶酪博士 26% 定位偏高端，高端商超铺货力度较大，普通KA/BC 很少铺货。3 ）渠道特 17% 9% 征：高端商超中妙可，百吉福，奶酪博士铺货领先，体现全渠道铺货力度、 0% 中高端产品定位及提升品牌形象，伊利、爱氏晨曦等品牌仅见高端产品铺 -9% -17% 货，上海本地商超中（如华联）光明铺货较多。 2020-09 2021-01 2021-05 动销：整体动销良好，妙可、奶酪博士动销佳，妙飞货龄略长。整体货龄 在2-5 个月内，动销良好，奶酪博士货龄最低，我们预计与铺货轮次及售 卖渠道相关，妙可、百吉福货龄新鲜，伊利部分产品货龄略长，通过促销 [Table_Report] 积极改善。新品牌妙飞、吉士汀产品货龄较长。消费者反馈来看，对妙可、 相关研究 伊利等头部品牌认可度较高，新品牌即使价格略有优势，接受度一般。 1、《食品饮料：调味品专题： 促销：行业维持一定促销力度，妙可适中，新品牌较大。促销以买赠，搭 边际呈弱改善，头部优势明 赠玩具/积木，组合优惠，降价方式为主，行业整体维持一定促销力度，其 显》2021-07-28 中伊利对货龄较长产品进行买赠、搭赠活动，提升新鲜度，妙可促销力度 2、《食品饮料：白酒延续高 适中，部分区域无促销，部分7 折促销，其他品牌在不同区域可见5~6 折 增，底部布局食品》2021-07-18 降价促销，及不同程度买赠活动，新品牌降价促销现象明显。 新品跟踪：1 ）妙可：今年七月推出新品成人奶酪条，不局限于儿童，针对 工作、健身等场景，铺货力度大，动销良好；2020 年底推出的金装奶酪棒， 定位高端，各渠道均有铺货，货龄健康，新品基本未见促销降价活动。2 ） 奶酪博士：2020 年推出小圆奶酪，主打低脂无糖、低盐高钙，当前周转情 况一般。3 ）伊利