专用设备：HJT商业化思考与跟踪系列（三）-HJT渐行渐近，设备厂商入局开启倒计时.pdf

[Table_IndNameRptType] 专用设备 行业研究/行业点评 HJT 渐行渐近，设备厂商入局开启倒计时 ——HJT 商业化思考与跟踪系列（三） 行业评级：增持 主要观点： [Table_IndRank] 报告日期： 2021-09-16 [Table_Summary] ⚫ HJT 降本路径清晰，有望加快进入扩产阶段，设备认证窗口期 开启倒 计时。根据 Solarzoom 数据，目前HJT 生产成本约为 0.9 元/W ，相比 [Table_Chart] 行业指数与沪深300 走势比较 于 PERC 仍高出约 0.2 元/W 。短期来看，经我们测算，国产化银浆的 41% 应用和“银包铜”技术推广有望在 2022 年助力 HJT 降本约 0.165 元 30% /W ，快速缩小与 PERC 之间的成本差距；长期来看，硅片薄型化、 20% NP 同价趋势和设备降本会共同促进 HJT 进入产能爆发期。我们认 9% 为，未来 HJT 进入扩产阶段，设备、工艺都将趋于成熟，HJT 设备的 -2% 9/20 12/20 3/21 6/21 9/21 革新升级都将基于一定的技术储备和客户基础上进行，后入者面临更 -13% 专用设备 沪深300 高的客户认证壁垒和技术壁垒，难以轻易切入设备供应链，领先厂商 的市场份额将持续扩大。 [Table_Author] 分析师：郭倩倩 执业证书号：S0010520080005 ⚫ 从制造端设备选型来看，迈为、钧石、理想是目前核心层沉积环节的 邮箱：guoqq@ 分析师：范云浩 首选。全市场仅迈为、捷佳、钧石、理想万里晖具备整线整合能力， 执业证书号：S0010520070002 其中迈为相对更加成熟。①从量产经验角度看：只有迈为和钧石整线 邮箱：fanyh@ 经过量产验证，分别是华晟一期和福建钜能的早期项目；②从 HJT 全 流程设备布局来看：只有迈为（清洗制绒参股启威星引进 YAC 技术） 和捷佳完成整线布局，清洗制绒、丝网印刷环节设备相对成熟，分别 是捷佳、迈为优势领域，而钧石、理想获得资本市场加持相对较少， 在战略选择上集中有限资源，聚焦于镀膜环节 ；③从产业生态来看： 迈为积极推动 HJT 全产业链生态建设，加强与各环节协同合作，设 备适配度相对较高。我们梳理了 2021 年初以来，新增 HJT 投资规划 的设备采购以及新建 HJT 产线的设备选型情况，根据产能占比估算， 迈为股份凭借整线整合经验以及