医疗器械行业重大事项点评报告：关节集采落地，政策边际温和.pdf

医疗器械行业 报告日期：2021 年 9 月 15 日 点 评 关节集采落地，政策边际温和 ──医疗器械行业重大事项点评报告 行 报告导读 行业评级 业 就本次集采而言看好骨科行业渗透率及国产替代率双升，但更需重视本 医疗器械 看好 公 次集采政策的边际温和，或为此前“唯价格论”乱象下的“拨乱反正”。 司 研 投资要点 究  事件：人工关节国家带量采购结果落地 分析师：孙建 ｜ 医 9 月 14 日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布了国家组织人工关节集 执业证书号：S1230520080006 中带量采购拟中标结果公示。本次人工关节集中带量采购共有48 家企业参与， 疗 最终中选企业数 44 家，中标率 92%。拟中选产品预计在 2022 年 3 月左右实施。 sunjian@ 器  点评： 集采政策边际温和，看好行业渗透率及国产替代率双升 械 分析师：高超 行  降价结果好于预期：根据新华社公开消息，本次集采拟中选髋关节平均价 执业证书号：S1230520090002 业 格从 3.5 万元下降至 7000 元左右，膝关节平均价格从 3.2 万元下降至 5000 元左右，平均降幅约 82%。与此前冠脉支架带量采购 93%的价格降幅相 gaochao@ ｜ 比有所缓和，预计相应中标制造商可保留一定的合理利润空间。 相关报告  国采政策边际温和，或为未来集采指导方向：此次人工关节集采为继冠脉 支架后的第二批医用高值耗材国家集采，其政策上的边际变化或将为揣摩 1 《医疗器械行业2020 年报及 2021 年一 及推演后续国家/省间集采政策趋势的重要抓手。经对比我们发现有以下 季报综述：疫情影响显著，把握投资双 重要政策变化： 主线》2021.05.03 1. 增加分组：本次集采中髋关节产品按陶瓷- 陶瓷、陶瓷-聚乙烯、合金- 2 《新冠疫情与IVD 行业跟踪报告—— 聚乙烯分为三组，同时每类产品又根据企业全国供应能力强弱、医疗 疫 情 拐点 已 现， IVD 行业 生 变 》 机构需求量大小等条件分为 A 、B 组。我们认为，有别于未设分组的 2021.03.02 冠脉支架集采，此次政策变动更正了此前的唯低价一元论，体现了对 产品差异、临床需求、供应能力的重视，表现在 A 组竞争压力较小， 3 《政策跟踪：器械创新方兴未艾，多领 存在复活机制及避免低价冲标，因而从结果看淘汰率低、报价理性。 域孕育投资机会》2020.12.06 利好产品品类全、销售范围广的行业龙头。 4 《器械创新方兴未艾，多领域孕育投资 2. 增加采购量：本次人工关节的意向采购量按参加采购的医疗机构报送