钢铁行业深度报告.pdf

钢铁行业深度报告 目录 一、不锈钢定义和分类 3 1.1 不锈钢定义和分类 3 1.2 不锈钢冶炼工艺 5 二、国内外不锈钢供应及成本7 2.1 全球不锈钢供应分布 7 2.2 中国不锈钢供应：产能结构有待优化，高端替代空间广阔 . 9 2.3 不锈钢成本：技术分化，工艺之间存在明显梯度差 12 三、不锈钢产业链上游核心：镍矿/NPI14 3.1 全球不锈钢镍矿来源 14 3.2 中国不锈钢原料变迁：红土镍矿替代硫化镍；印尼 NPI... 15 3.3 镍矿：印尼出口政策变动引领镍价变化 17 四、不锈钢下游：市场渗透率持续提高，需求维持两位数增长 20 4.1 不锈钢需求分散，日用家电等占比较高21 4.2 市场渗透率提升，医疗、化工为新的需求增长点 23 五、国内上市不锈钢企业对比23 1 一、不锈钢定义和分类 1.1 不锈钢定义和分类 不锈钢是铬含量≥10.5%、碳含量≤1.2%的钢，以不锈、耐蚀性 为主要特性。由于不锈钢具有优异的耐蚀性、成型性、环境相容性以 及在很宽温度范围内的高强度、高韧性等系列特点，所以在军事工业、 重工业、轻工业、电工行业、航空航天、船舶等还是在生活用品行业 以及建筑装饰等行业中都获得了广泛的应用。 从外型上区分，不锈 钢可以分为板材、长材和型材。板材是不锈钢产品中最大品类（占比 80%），长材其次（占比18%），型材占比最少（占比2%）；按照不 锈钢成分不同，不锈钢可以分为 Cr 系（400 系列）、Cr－Ni 系（300 系列）、Cr－Mn－Ni（200 系列）、耐热铬合金钢（500 系列）及 析出硬化系（600 系列）。目前国内不锈钢产品主要以 300、400、 200、三个系列为主。其中，300 牌号占所有不锈钢产量约一半，常 见牌号为 304。除此之外，按照金相组织，不锈钢分为：奥氏体型 不锈钢、铁素体型不锈钢、马氏体型不锈钢等。 2 产业链环节上，不锈钢冶炼企业通过采购铁矿石、镍矿石、铬矿石、 废不锈钢等，通过电炉或高炉冶炼成板材、棒材和型材。中游深加工 企业再通过深加工将不锈钢初级产品制作成各种最终产品，流向石化、 电力、家电、建筑等各类终端应用领域。与普碳钢不同的是，不锈钢 下游分散，定制化程度高，需要通过进一步深加工流向终端。生产加 工环节过多决定了对该行业需求跟踪相对困难。 3 1.2 不锈钢冶炼工艺 不锈钢冶炼设备主要为初炼炉+精炼炉。初炼炉只起熔化初炼作 用，负责向精炼炉提供初炼钢水，包括感应炉、电弧炉或转炉等；精 炼炉的功能主要是降碳保铬同时伴随脱硫， AOD （氩氧精炼炉） 为主。石彩霞等在《不锈钢冶炼流程分析与比较》中，根据工艺设备 的不同，将不锈钢冶炼工艺主要分为一步法、二步法和三步法，以及 新型一体化生产方法。早期一步法是指在一座电炉内完成废钢融化、 脱碳、还原和精炼等工序，目前已经被市场淘汰。新型一体化法，采 用部分低磷或脱磷铁水代替废钢，将铁水和合金作为原料进入AOD 炉进行不锈钢的冶炼，由此形成了新型一步法冶炼工艺（多为RKEF 一体化模式，下文将单独阐述）。二步法工艺代表为：EAF（电弧炉） +AOD。不锈钢冶炼企业通过外购镍铁块、废钢及镍板作为原料，由 电炉熔化后得到钢水，兑入精炼炉进行成分调整，然后由连铸机浇铸 4 成板坯，送到热轧进行轧制并经热酸退作业后生成不锈钢等钢材产品。 二步法可生产除超低碳氮以外的所有不锈钢品种，该工艺较为主流， 占比 70%。三步法为：EAF（电弧炉）+AOD+ VOD（真空精炼炉）。 三步法是在二步法的基础上，增加了 VOD。三步法有良好的脱氮效 果，产品范围广、质量高，可生产超低 C、N 钢，气体及夹杂物含 量低，多用来生产超低碳、超低氮的不锈钢 。 伴随红土镍矿对硫化镍原料的取代，2010 年以来，新型的 RKEF 一 体化模式逐渐兴起，目前采用这一冶炼工艺的产能占比