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公司财务分析常用的指标及局限;财务分析的指标和方法;一、财务分析的常用财务比率;(二)企业长期偿债能力比率或财务杠杆比率
资产负债率衡量企业在破产清算时保护债权人利益的程度,资产负债率还代表企业的举债能力。通常企业在破产拍卖时的售价不到账面价值的50%,所以资产负债率高于50%债权人的利益就缺乏保护。
;
产权比率=负债总额/股东权益
权益乘数=总资产/股东权益
权益乘数表示1元的股东权益拥有的总资产。上述两个指标是常用的财务杠杆计量指标,可以反映ROE 与ROA的倍数关系。财务杠杆与偿债能力和盈利能力都相关。
;财务分析的常用财务比率;
;;(四)获利能力指标; 净利与销售净利率成正比关系,而销售收入额与销售净利率成反比关系,企业在增加销售收入的同时,必须相应的获得更多的净利,才能使销售净利率保持不变,通过分析该比率的升降变动,可以促使企业在扩大销售的同时,注意改善经营管理,提高盈利水平。
;(四)获利能力指标;与股票数量或股票价格有关的获利能力指标
; 市盈率比率反映投资人对每元净利润所愿意支付的价格,可以用来估计股票的投资报酬和风险。
在市价确定的情况下,每股收益越高,市盈率越低,投资风险越低。
在每股收益确定的情况下,市价越高,市盈率越高,风险越大。
该指标不能用于不同行业公司的比较。
每股盈余很小时,高市盈率不说明任何问题。
由于一般的期望报酬率为5%-20%,所以正常的市盈率为5-20。
;现金流量比率;五、与现金流量有关的比率;
(一)杜邦财务分析体系
(二)内部增长率及可持续增长率;二、财务分析的方法;净资产收益率;
权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越高,权益乘数越高,说明企业有较高的资产负债率,能给企业带来较大的杠杆利益,同时带来较大风险。
销售净利率高低的分析,需要从销售额和销售成本两方面进行。
资产周转率是反映用资产以产生销售收入能力的指标。对资产周转率的分析,除对资产各组成部分从占有量上进行分析外,还可???流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等各资产组成项目的使用效率分析,判断影响资产周转率问题出现在哪里。
销售净利率与资产周转率两者经常呈现反向变化,资产利润率与财务杆杆呈反向变化。;ABC公司的有关财务比率如下:
权益净利率 销售净利率 资产周转率 权益乘数
上年 14.17% 4.533% 1.5 2.0833
今年 18.18% 5.614% 1.6964 1.9091
利用连环替代法,分别计算销售净利率、资产周转率、权益乘数变化对权益净利率的影响程度。;1、 内部增长率
2、 可持续增长率;1、内部增长率
销售收入的增长是投资人和其他一些相关人士十分感兴趣的问题,但是销售增长的话,从长期来看资产也应得到相应地增长,而如果资产要增长的话,公司就必须为新增资产的支付筹集大笔资金,换句话说,发展需要融资,即一个公司的增长能力有赖于其融资政策。;(二)内部增长率及可持续增长率;例:假设ABC公司的ROA是10.12%,留存收益率为66.67%,其内部的增长率为7.23%,即:假如ABC公司仅靠内部融资的话,它的最大的增长率为每年7.23%。;2、可持续增长率
假若一个公司仅依靠内部融资,那末经过一段时间之后,其负债比率会下降。通常,公司会有一个特定的总负债比率或权益乘数被认为是理想化的比率。基于最优化的考虑,倘若(1)它希望保持一个特定的总负债比率,以及(2)它不想发行新股票,在上述两个假设的基础上,能达到的最大发展速度被称为可持续的增长率。;二、内部增长率及可持续增长率;例:假若ABC公司早先的ROE是14%,留存收益率为2/3,其可持续增长率为10.29%。
为什么可持续增长率高于内部增长率?
原因在于,当公司发展之时,如果它想保持一个不变的负债比率,那么它将会额外借入资金,这笔借贷是除内部融资外的一项额外的融资来源,因此公司能够以更快的速度扩张。;增长的决定因素:
由于ROE在确定可持续增长率中显得十分重要,因此决定ROE的重要因素同时也是决定增长率的重要因素,提高ROE就可以提高可持续增长率,公司可持续发展能力有赖于以下四个因素:
1、销售利润率。销售利润率的增加会提高公司创造内部资金的能力,从而促进公司的可持续发展。
2、总资产周转率,每一元资产带来的销售收入的增加会减少公司对新资产的需要。
3、财务政策,负
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