企业投资战略与决策原理 .pptx

;本章学习提要: 1、投资战略的含义。 2、股东财富与正净现值间的内在关系。 3、公司治理与投资决策制度安排。 4、投资决策涉及的参数。 5、资本预算管理体系。 ;本章重点难点: 重点：投资战略、决策制度安排；决策参数；资本预算管理体系 难点：公司治理与制度安排；决策参数的估计 本章课时安排:6学时 ;项目投资决策与资本预算;第一节 投资战略与决策制度安排;一、什么是投资战略？;（三）要素：战略思想、战略目标、战略计划。 （四）特点：从属性、导向性、长期性、风险性。 （五）影响因素：企业的总体战略、项目的赢利性、决策者对风险的态度、企业筹集和调配资源的能力、投资弹性。 ;9、我们的市场行为主要的导向因素，第一个是市场需求的导向，第二个是技术进步的导向，第三大导向是竞争对手的行为导向。七月-21七月-21Saturday, July 17, 2021 10、市场销售中最重要的字就是“问”。15:49:5615:49:5615:497/17/2021 3:49:56 PM 11、现今，每个人都在谈论着创意，坦白讲，我害怕我们会假创意之名犯下一切过失。七月-2115:49:5615:49Jul-2117-Jul-21 12、在购买时，你可以用任何语言；但在销售时，你必须使用购买者的语言。15:49:5615:49:5615:49Saturday, July 17, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。七月-21七月-2115:49:5615:49:56July 17, 2021 14、市场营销观念：目标市场，顾客需求，协调市场营销，通过满足消费者需求来创造利润。17 七月 20213:49:56 下午15:49:56七月-21 15、我就像一个厨师，喜欢品尝食物。如果不好吃，我就不要它。七月 213:49 下午七月-2115:49July 17, 2021 16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。2021/7/17 15:49:5615:49:5617 July 2021 17、利人为利已的根基，市场营销上老是为自己着想，而不顾及到他人，他人也不会顾及你。3:49:56 下午3:49 下午15:49:56七月-21 ;二、投资战略如何形成？;（二）公司战略和投资战略的关系？ 公司战略居于主导地位，对投资战略具有指导作用；投资战略则居于从属地位，其制定和实施必须服务于公司战略。 公司战略解决的问题是：企业应在哪些经营领域中从事经营活动，决定发展或收缩哪些经营领域，进入或退出哪些经营领域。 投资战略解决的问题是：企业在特定的经营领域中采用何种资金投放战略，以确立企业的竞争优势和获得经济利益。;三、项目投资决策的程序控制如何设计？;2、如何才能真正保证项目投资决策科学、有效？——权力分层的具体化 例：董事会下设投资决策委员会 ; ××集团公司机构图;（二）项目投资决策程序控制 1、投资项目的提出； 2、投资项目的论证； 3、项目的评估与决策； 4、项目实施与再评价;第二节 投资项目决策原理和参数估计;一、NPV原理;步骤: 1、计算每一现金流量的现值，包括最初的支出，注意用适当的贴现率来折现。 2、累加这些折现现金流量，其和即为此项目的净现值。 3、若净现值为正，则该项目可接受；反之，若为负，则被拒绝。 ; （二）NPV与企业价值 企业价值创造取决于一系列NPV大于零的投资项目，而正净现值的来源分析过程实际上就是公司的战略分析。;（三）NPV的可加性 企业价值=∑投资项目价值 =∑NPV ;二、具体项目投资参数估计;（一）项目现金流量的估计;2、如何识别项目现金流？ 项目现金流量是一种增量现金流量。也就是说，在评估投资项目时，我们仅仅关心直接与项目有关的现金流量，它表示公司由于接受或拒绝该项目而发生的总现金流量的变化。 ;决定增量现金流的几个问题： （1）沉没成本（sunk cost) ——“过去的就让它过去吧！” 沉没成本不是增量成本，它不能包括在分析中。沉没成本反映已经投入使用或已经发生了因而不受接受或拒绝决策的影响的支出。 ;[例]：通用牛奶公司正在计算建设一条巧克力牛奶生产线的净现值。作为计算工作的一部分，公司已经向一家咨询公司支付了100000美圆作为实施市场测试分析的报酬。这项支出是去年发生的。它与通用牛奶公司管理层正面临的投资项目决策是否有关呢？ ;（2）机会成本（opportunity costs) 机会成本的实