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国有股减持问题讨论综述 一、国有股减持的意义《经济管理》特约评论员认为减 持国有股意义重大 (1) 它是政府利用国有股调控经济的重要 政策手段 (2) 增强了国有资产存量的流动性同时也是国有资 本退出相关产业或调整所有权结构的重要方式 (3) 为公众流 通股、法人股、国有股走向统一奠定了基础减持国有股是中 国证券市场规范、健康发展的必由之路 (4) 真正实现了国有控 股企业股权多元化的功能形成规范的法人治理结构陈淮认为 减持国有股这一举措力图要解决的是国民经济发展与改革过 程中的四个重大难题第一通过国有资产变现补充社会保障基 金第二推进国有企业改革一方面减持国有股可以推动国有大 中型企业进行产权结构的多元化改造和建立规范的法人治理 结构真正将企业的内在运行机制转换到市场经济方面来；另 一方面在不影响国家控股的前提下通过适当减持部分国有股 可将所得资金用于国有企业的改革与发展第三从总体上增强 国有经济的控制力一方面减持国有股可以推进国有资产的合 理流动和重组调整国有经济的布局和结构；另一方面可以通 过吸收和组织更多的社会资本放大国有资本的功能提高国有 经济的控制力、影响力和带动力第四规范我国的证券市场实 现国有股、企业法人股与公众流通股的 “并轨 ” 已成为我国 证券市场良性发展的一项迫切任务曹远征认为国有股减持并 不是一个单纯的资本市场的操作性问题也不仅仅是一个股票 上市或资金需求的问题国有股减持本质上与三个方面的问题 联系在一起国有企业法人治理结构的完善国有企业财务结构 的改善以及社会保障体系的建立从微观而言形成真正的现代 企业制度良好的公司治理结构改善企业的财务结构；从宏观 而言建立一个有效的社会保障体制作为支持从而形成企业的 淘汰机制这些问题集中在一起国有股减持的真正意义和目标 就凸显出来二、国有股减持的基本原则《经济管理》特约评 论员认为减持国有股应遵循以下基本原则 (1) 有利于证券市 场的长期稳定与全面发展； (2) 有利于国有资产的保值增值积 极稳妥地实现退出目标； (3) 有利于增强国有经济的控制力和 资源配置效率； (4) 有利于国有企业调整财务结构提高企业的 盈利能力和竞争能力； (5) 有利于吸引社会投资者进入国家垄 断产业建立企业战略联盟； (6) 有利于建立起一种长期的经济 政策调控手段不断积累调控经验； (7) 适应于法律规范的建设 和资本市场的发育状况减持办法上不拘一格中国人民大学金 融与证券研究所 “国有股减持 ”课题组认为国有股减持必须 坚持公平、稳定、效率三项基本原则公平原则是指国有股减 持方案对于所有市场参与者、所有股东而言应当都是公平的 也就是说要使各方利益分配相对公平稳定原则是指任何成熟 的减持方案都必须切实考虑二级市场的承受能力不能伤及市 2 场的稳定性效率原则是指在考虑公平和市场稳定的同时应兼 顾社会资源配置效率在设计减持方案时必须要考虑行业、地 区差距让市场力量发挥应有的作用尽量避免政府行政命令对 市场机制的替代陈湘永、金永忠认为减持国有股的基本原则 有以下三点 (1) 坚持 “三公 ”原则充分保护中小投资者利益 使其能在国有股减持中获取与强者一样的获利机会； (2) 要采 取多种途径相结合的方式不可只求 “被减部分立即全部流 通 ” ；(3) 国有资产的保值增值必须以市场的稳定发展为前提 要充分考虑市场的承受能力三、国有股减持的思路和方案在 讨论中理论界和证券界提出了十多种国有股减持方案对国有 股减持问题进行了有益的探讨和尝试然而由于对国有股减持 基本含义的理解不同因而提