服装企业财务计划与增长管理.pptx

第十章  财务计划与增长管理;第一节 长期财务规划;二、长期财务规划的作用;要紧的不是计划本身而是计划的制定过程。 ——艾森豪威尔 规划就是尽可能使企业免于在未来陷入衰退的过程。 —通用汽车公司一董事 计划是以错误来取代杂乱无章的。——无名氏 ;三、长期财务规划的方法;四、销售百分比法预测模型;5. 计算资金缺口，确定未来外部融资数量； 6. 对不同的销售增长率进行敏感性分析； 7. 拟订填补资金缺口的方式或措施。 下面以试算资产负债表为例说明其方法： 例题(教材540页)：RC公司今年销售额2000万元，预计明年销售额增长10%，达到2200万元。公司销售净利率为10%，股利支付率为50%。假定公司资本预算、资本结构和股利政策已定。考虑两种情况： ①除普通股本以外，所有资产和负债项目都随销售额成比例变化，即以新增外部权益融资为追加变量； ②资产项目与销售同步变化，原有负债和股本不变，新增负债与股本为追加变量。; 计划期初资产负债表 试算资产负债表 项目 金额 占销售% ① ② 流动资产 600 30% 660 660 固定资产 2400 120% 2640 2640 资产总额 3000 150% 3300 3300 短期负债 1000 50% 1100 1000 长期负债 600 30% 660 600 普通股 400 不变 400 400 留存收益 1000 净利50% 1110 1110 负债和权益总额 3000 —— 3270 3110 所需外部融资 30 190 注：第①情况下外部融资30万元，全部需发行新股票； 第②情况下外部融资190万元中，100万为新增短期负债，60万为新增长期负债，30万为新增普通股。; 外部融资——自由融资需求(DFN)预测模型; 敏感性分析 利用预测模型可分析销售增长率、股利支付率、销售利润率等因素变化，对外部融资需求额的敏感性（可进行大量模拟运算）。 如在情况①下： 销售增长率降为5%时，利用模型可计算出外部融资需求量为35万元； 股利支付率降为36.36%时，外部融资需求为0，即不需外部资金，内部留利即可满足增长需要。 ……;五、销售百分比法的局限性;第二节 管理增长参见：Robert .C. Higgins著《财务管理分析》北大出版社James.C.Van Home：《财务管理与政策》东北财大出版;一、可持续增长率模型;（一）稳定状态下的持续增长模型;根据：资产增加额=留存收益增加额+负债增加额 T △S=[(S0+△S)×p×(1-d)]+[(S0+△S)×p×(1-d)]×L 令g=△S/S0，上式经整理后，得到： （模型中忽略了新增负债利息） 给定变量值，即可利用上式计算出可持续增长率。;例如，某公司本期股东权益100万元，负债80万元，销售收入300万元。资产与销售额比率为60%；销售净利率为4%；股利支付率为30%；负债与权益比率为80%，则： 这就是公司在不增加外部权益(但要增加负债7.34万元)，保持各项目标财务比率条件下，所能实现的最高销售增长率。当然，这一比率能否最终实现，还取决于外部市场环境以及公司自身所做的各种努力。;（二）非稳定状态下的持续增长模型; 在增长率模型所需要的六个变量中，只要确定其中五个，就可以利用模型求出第六个变量来。因此可利用模型进行“倘若…将会怎样？”的分析。 假如上例中的公司明年要实现增长率50%，即销售收入由300万元，提高到450万元，