未来现金流转换为即期现金流n保险产品创新.pptx

金融一体化中的 保险产品创新传统金融业各个部分相互融合渗透银行产品融合保险组织融合技术融合证券 由于不同金融机制具有的独特价值，一体化不会发生在所有领域，而只可能成长于部分交叉重叠的业务范围。有两个领域的市场竞争已经成为一体化的切入点： 个人家庭资产管理证券投资保险创新的趋向开发间隙市场，弥补传统保险的不足渗透到保险以外的金融领域所发展的“融合型”保险创新产品 保险连接型证券、保险衍生产品、信用保险产品。保险创新产品的种类1.储蓄投资型保险产品： 投资连接寿险保单、万能寿险、分红保单、保本财产保险单2.证券化保险产品（保险证券）： 灾害期权和期货、灾害债券、气候保险单等。3.金融信贷和经营风险保险型产品： 信用担保保单、企业收入保险。保险证券化的起因财产证券市场推动募集补偿资金风险转嫁寿险证券改善资本效率融资监管与企业转制单位10亿美元新发行和往年已发行的财产保险证券（2000—2006）单位10亿美元新发行和往年已发行的寿险证券（2000—2006）保险证券产品的市场特征集中在灾害保险领域以风险转嫁型证券为主债券型保险证券占据重要地位以机构投资者为主证券发行人多为再保险人和投资银行市场地位一级市场二级市场三级市场原保险再保险资本市场保险证券化产品保险单分保合同财产保险证券风险转嫁型风险融资型风险转嫁型证券——灾害债券 扣除损失后本息偿付再保险费投资者再保险人SPV投资本金损失赔偿资产变现保险费和债券本金受托人担保资产按风险种类分为：单一危险型 综合危险型按损失责任确认依据：指数型债券 实际损失型债券按风险利益分为：本金保护型 本金损失型 部分本金保护型 SR Earthquake Fund Ltd (SREFL)的地震债券发行状况发行量利率A1和A26200万A1：8.46%A2: Libor+255bpB级6000万10.493%C级1470万11.952%SREFL地震债券风险/利益一览表PCS估测的最大承保损失额（亿）年出险概率%本金损失比率（%）A1A2 B C赔偿触发点﹩（亿）A1A2 B C最大赔偿额（万）A1A2 B C=﹩1202.40 0 100 1200 0 1470=﹩1851.0020 33 100185 1851240 1980 1470=﹩2100.7640 66 1002480 3960 1470 =﹩2400.5260 100 1003720 6000 1470C级债券具有保险指数期权的属性，风险大、利率高。A、B级债券具有再保险分层合约方式天灾债券的意义 一方面为保险风险再分散提供了新的途径；另一方面投资者提供了新的投资渠道。使其能够直接进入只有专业经营机构才可进入的灾害保险和再保险领域，增加了风险组合，保险资产风险与其他资产风险的非相关性能回避经济系统风险，使投资组合进一步优化。风险分散的范围扩大到全球资本市场不存在再保险中的违约对手风险避免再保险中单笔合同根据损失记录定费率，从而导致高费率的弊端。灾害债券的零贝塔性质资产组合理论认为：当投资资产组合中增加了新品种，只要这一资产能提供相应的收益，同时该资产的风险与其他资产风险具非相关性，新增加的资产品种就能有效降低投资组合的风险。保险理论认为：灾害债券（及其他保险证券）的风险与一般金融资产的风险严格的非相关，属于非经济性风险，属于投资理论中具有“零贝塔”属性的资产范畴，能回避经济系统风险，优化资产组合。风险融资型财产保险证券盈余票据意外事件股份盈余票据盈余票据属于债务性保险融资型证券，具有长期债券的属性，可作为辅助性的资本金，计入企业资本账户。意外事件股份为了解决灾害事故的资金来源而发行的、具有专用性特点的股权性资本，采取收益比较确定的优先股份的形式。由保险人向投资人支付一定的期权费，并约定未来当灾害事故发生时，保险人有权按照市场价格发行意外股份，以获得现金。股份提供的分红利益由伦敦银行拆借利率加上买卖差价组成，差价在发行前预先设定。具有转换为普通股的权利，转换价格以转换前30天的平均股价为准。百慕大某再保险公司发行的一种价值1亿美元的意外事件股份，其启用条件是，该公司承担的分入业务中单一事故损失超过2亿美元，或年累计损失超过2.5亿。为了获得这一发行期权，发行人向投资者支付了相当于发行总额2.4%的期权费，合计240万美元。寿险证券 将合同中所包含的预期保费收入、盈余、利润等未来现金流量组合成简约、标准、便于销售的证券品种，供资本市场投资者认购，为寿险经营融资和转嫁风险。人寿保险证券寿险证券融资转嫁型证券储蓄投资型证券融资型风险转嫁型资产抵押型证券生命债券VIF证券准备金证券可打包的现金流和风险：预期保费、年金本金、投资收益、经营费用等现