海南财务管理EVA培训.pptx

EVA与企业价值管理培训目标理解经济增加值（EVA）的理念/内涵掌握EVA的计算方法及其关键因素建立以价值创造为核心的决策/考核系统探讨企业价值增长模式背后的财务模型了解EVA的实施步骤课程安排为什么要实施EVA？EVA的计算与分解EVA的“含金量”分析EVA与企业增长模式EVA的实施步骤第一部分 为什么要实施EVA？EVA与思腾思特公司的故事什么是EVA？销售成本资本成本 = 投入资本 X 加权平均资本成本率 销售与管理费用所得税息税前利润税后息前利润EVA销售收入EVA的计算公式 经济增加值 = 息税前利润 - 所得税 - 投入资本 X 加权平均资本成本率 EVA=EBIT – IT – IC X WACC EBIT — 息税前利润 IT – 所得税 WACC — 加权平均资本成本率 IC— 投入资本EVA衡量什么？EVA衡量扣除资本占用成本后企业经营所产生的利润，它反映了企业的经营效益/投入资本的使用效率EVA通过对财务报表进行调整/计算后得到，它基于会计数据，但克服了财务会计的弊端/不足，超越了财务会计与管理会计的鸿沟，能够比较准确反映企业的经营效益/效率EVA计量企业运营给股东创造了多少财富 长期资产净值 +) 现金余额 +)应收帐款余额 +） 存货余额 -)应付帐款余额 -)预收货款余额 投入资本如何计算投入资本？如何计算加权平均资金成本率?1、确定资金的各种来源和相应成本 如: 长期借款成本的计算： 利息X(1-税率)=10%*(1-25%)= 7.5%2、计算每种来源资金的权重3、将每种资金成本分别乘以权重，得到加权成本投入资本(0000)权重税后成本加权成本股东权益7.44%12%62%42061.05%7.5%15%长期借款1.15%23%5%1000短期借9.64%平均加权资本成本率WACC股东权益的资金成本率是如何确定的？ 权益资本成本 = 无风险收益率+ Beta系数X(平均收益率-无风险收益率)(1)无风险收益率：可采用政府债券利率 （8%）(2)平均收益率：代表整个股市的样本股在一段时间 内的收益率 （12%）(3) Beta系数: 某一特定的股票收益率随股市整体收益 率波动而变化的程度，正常的取值范围 为0.5 – 1.5 (1)e.g. CAPM = 8% + 1 X (12% - 8%) = 12%权益资本是一种利息更高的负债！股东所获得的超过其它投资机会成本的收益经济附加值(EVA)NOPAT息前税后利润负债的利息+ 股东投资的机会成本资本成本EVA为衡量企业绩效提供了一个准绳EVA使企业管理者在运营过程中即关注损益表，也关注资产负债表EVA使经营者真正对企业负责，因为它既考虑了负债的财务成本，也涵盖了股东权益的资本成本EVA使经营者与股东的目标趋同EVA的增长直接与企业价值增长相联系 企业价值的创造源于EVA/EVA增长(⊿EVA)预期EVA的改善市场增加值(MVA)公司市值现在的 EVA水平投入资本市场增加值（MVA）= 未来的EVA折现值股东财富（MVA）来源于EVA增长价值创造财富创造市场价值息前税后利润 (NOPAT)EVA市场增加值资本成本率X投入资本投入资本EVA站在股东的角度评价管理层的业绩市场增加值 = EVA的总现值“ 中国企业必须采用更好的方法进行经营管理和提高资本效率。思腾 思特公司所展示的管理技术给中国迅速成长的企业带来了先进的理念和方法，具有十分广阔的前景。” ——中国证监会2001年“ 企业是资源转换的增值器……。企业必须能产生税收，因为社会资源属于大家，一旦占用资源做事，就必须有能力支付这些被占用资源的资费成本----即EVA，经济增加值。 ——国资委产权管理局“ 中国国有企业应以资本有效利用为中心目标……世界上最佳国有企业的商业战略和经营集中体现于资本有效利用，包括国有股权、债务资本和任何私人股权。如果国有股股东能够创造正的经济增加值（EVA），则会促进有全球竞争力的公司的发展和创造高质量的就业岗位，象瑞典和新加坡那样。” ——世界银行为什么要实施EVA？国资委重视EVA2010年央企将全面开展EVA考核2009年将EVA作为试点正式考核指标2008年将EVA作为试点辅助考核指标2007年鼓励试点央企引入EVA指标2006年探讨在央企引入EVA指标华尔街钟情EVA“EVA…同每股盈利，净资产收益率和自由现金流等传统评价指标相比，更准确地反映了经济现实。 - 高盛 “EVA的思想清晰地描述了经营与财务风险，使投资者可以更准确地衡量其资本回报并预测其回报的持续性。在所有的财务指标中，它对创造股东财富的诠释是最准确的。” - 瑞士信贷第一波士顿“EVA… 不仅将管理重点放在为股东创造价值上，还帮助投