流动资产管理.pptx

第九章 流动资产管理 第一节 现金和有价证券管理 第二节 应收账款管理 第三节 存货管理学习目标 ★ 了解流动资产管理的基本内容； ★ 理解和掌握公司持有现金的目的、现金日常收支管理和闲置现金的投资管理； ★ 掌握应收账款信用成本的确定、公司信用政策的确定和信用风险的防范与控制措施； ★ 重点掌握目标现金持有量的确定方法以及经济订货批量的基本模型、存货成本的内容以及存货批量控制方法； ★ 理解ABC管理法和适时供应法的管理思想。第一节 现金和有价证券管理一、持有现金的动机二、目标现金持有量确定三、现金收支日常管理四、短期证券投资管理一、持有现金的动机 （一） 现金的基本内容 ◎ 现金是立即可以投入流通的交换媒介。◎ 现金是公司中变现能力及流动性最强的资产。◎ 现金包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票等。◎ 有价证券是现金的一种转换形式，是“现金”的一部分。（二） 公司持有现金的动机 ● 交易性需要 ● 预防性需要 ● 投机性需要目标 1目标 2流动性收益性 目标 保证公司生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得更多的投资收益。 （三）现金管理的目标权衡二、目标现金持有量确定成本分析模式现金周转模式存货模式随机模式管理成本短缺成本 机会成本二、目标现金持有量确定（一）成本分析模式 ☆ 思路： 通过分析公司持有现金的相关成本，寻求使现金持有的总成本最低的现金持有量的模式。 最佳现金持有量 图9- 1成本分析模式 ☆ 确定最佳现金持有量的具体步骤： （1）根据不同的现金持有量测算并确定有关成本数值； （2）按照不同的现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量预测表； （3）在测算表中找出相关总成本最低的现金持有量，即最佳现金持有量。 ☆ 评价： 优点：相对简单、易于理解。 缺点：要能够比较准确地确定相关成本与现金持有量的函数关系。收回货款1. 计算现金周转期赊销产品赊购原材料 应收账款周转期 存货周转期☆ 步骤 应付账款周转期 现金周转期支付材料款（现金流出）收回现金（现金流入）（二）现金周转模式 ☆ 从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。 3. 计算目标现金持有量2. 计算现金周转率一般以年为单位，通常一年按360天计算 现金周转期越短，周转次数越多，现金持有量就越少 解析： 【例9-1】某公司年现金需求量为720万元，其原材料购买和产品销售均采取赊账方式，应收账款的平均收款天数为30天，应付账款的平均付款天数为20天，存货平均周转天数为90天。现金周转期＝30-20+90＝100（天）现金周转率＝360100＝3.6（次）目标现金持有量＝720÷3.6＝200（万元） ☆ 使用条件： （1）公司预计期内现金总需要量可以预知； （2）现金周转天数与次数可以测算，并且测算结果应符合实际，保证科学与准确。（三）存货模式鲍莫尔模式 ☆ 假设前提 ：（1）公司的现金流入与流出量是稳定并且可以预测的；（2）在预测期内，公司的现金需求量是一定的；（3）在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价证券来补充现金。 ☆ 基本原理 ： 将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，即将持有现金机会成本同转换有价证券的交易成本进行权衡，以求得二者相加总成本最低时的现金余额，从而得出目标现金持有量。 图9- 2存货现金模型机会成本交易成本持有现金相关总成本与现金持有量有关的成本现金持有成本使TC最小的现金持有量(C*)（微分求导，一阶等于0）最佳现金持有量 ☆ 计算公式解析： 【例9-2】假设AST公司预计每月需要现金720 000元，现金与有价证券转换的交易成本为每次100元，有价证券的月利率为1%， 要求：计算该公司最佳现金持有量； 每月有价证券交易次数； 持有现金的总成本。每月有价证券交易次数 = 720 000/120 000 = 6(次)公司每月现金持有量的总成本为： ☆ 模型局限性 （1）这一模型假设计划期内只有现金流出，没有现金流入。事实上，绝大多数公司在每一个工作日内都会发生现金流入和现金流出； （2）这一模型没有考虑安全现金库存，以减少发生现金短缺的可能性。 图9- 3随机现金模型 （四）随机模式 ☆ 将不确定性引入现金管理中，提出了公司在现金流量每日随机波动、无法准确预测情况下确定目标现金持有量的一种方法。 ☆ 基本假设 公司每日的净现金流量近似地服从正态分布，它可以等于正态分布的期望值，也可以高于或低于其期望值，因此，公司每日净现金流量呈随机型变动。不会发生现金交易 ☆ 基本原理 制定一个现金控制区间，定出上限（H）和下限（L）以及回归点（Z）或最佳现金持有量。购入H－R单位的有价证券售出R－L单位有价