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几种影响较大的融资租赁创新模式 融资租赁公司的运营模式极为繁多，在原有模式基础上稍加改造便是一种新的运营 模式， 因此不断有创新型模式出现。 不过，所谓 “万变不离其宗”，在掌握英国税务租赁、 德国税务租赁和日本税务租赁后， 基本可以领会融资租赁的基本模式， 总结其中的规律， 理解或自主创新其它更复杂的模式。 （1）英国税务租赁模式：充分发挥避税功能 英国税务租赁 (Tax Lease)是利用英国税法中关于本国投资者投资大型设备可获减免 税的规定来降低融资成本的一种 结构化 租赁。其过程如下： 英国法律规定，本土公司购买大型运输工具可以按上年末账面价值的 25%进行加速 折旧，折旧额税前扣除。由一家英国本土公司 A 作为出租人出资购买大型运输工具，租 赁给另一家英国公司 B(承租人 )使用。在设备购置的最初几年， 租金必然低于折旧。 这样， 出租人可以用此折旧费用抵消其部分赢利，减少交税。出租人可将该收益的一部分以降 低租金的方式返还给承租人，因此后者的融资成本得到降低。 实际操作中，假设有外国投资者 F 拟投资飞机，并利用英国税务租赁获利。 第一步，该 F 公司先在免税港开曼注册 SPC(壳公司 )K 。 第二步， F 可以与 A 协商：用飞机由 K 与 A 叙作售后回租。 第三步， A 可以自己支付 20%的货款，另外 80%以飞机向银行抵押，并把向 K 收取租金的权利也转让给银行，然后与银行叙作一笔杠杆租赁。由于 A 投资飞机可以享 受加速折旧，因此 A 将飞机出租给 K 时，收取的租金低于市场租金水平以转让一部分税 收优惠给 K 。 第四步， K 从 A 租得飞机后，以略低于市场水平的价格，将飞机出租给英国公 司 B。 由于这一租金低于市场， B 乐意租用。 第五步， K 一方面从 B 取得租金，一方面向 A 支付租金。中间的差额为 K 所取 得的利润。 第六步，最终，由于开曼为免税港， K 可以将此利润以接近零成本转移给 F。F 获得租金差价做为利润； A 获得低于市场水平租金。皆大欢喜，获得租金收益 +留用税收 抵扣收益；只有英国政府少收了税金。 （2 ）德国 KG 模式：充分发挥“集资”功能 KG 为德文 Kommanditgesellschaft 的缩写，其含义为有限责任合伙公司。德国的 KG 金融租赁市场份额自 1999年开始持续增长， 2004 年其融资量超过 72 亿欧元。 德国从 1969 年开始实施 KG 船舶融资制度， 是鼓励个人投资者向造船投资的税收优 惠措施。 1970 年代，德国的 KG 模式建立，以筹集民间资本为更多项目融资。 KG 模式有两种形式： KG 公司和 KG 基金。 KG 只能是单一项目公司 / 单船公司，项 目结束时 KG 解散，类似于 SPC （单一目的公司）。 KG 公司为合伙公司， 合伙人分为有限责任合伙人和无限责任合伙人， 与我国的合伙 公司定义类同。 为募集足够的资金， 发起人 (一般为无限责任合伙人 )设立法人投入少量资 本然后向作为民间投资者的个人发行股本。大量个人投资者为有限责任合伙人，责任仅 以出资为限。募足资金后以此为自有资金，同时向银行中请项目贷款购买船只，并将船 只抵押给银行。然后将船交由经营公司代管，并租赁给运营商。政府允许 K