2017年度A股上市公司资本品牌溢价分析报告.pdf

2017 年度 A 股上市公司资本品牌溢价分析报告 资本品牌溢价率是资本品牌价值与市值之比值。良好的资本品牌能够为上市公司带来 资本溢价，资本品牌溢价率体现了上市公司对其资本品牌的管理能力及品牌的溢价效率。 由于消除了市值规模因素，它能更直观地反映资本品牌的质量。 2017 年度（ 2016 年 5 月 1 日至 2017 年 4 月 30 日），共有 2392 家 A 股上市公司进入 资本品牌评价体系。 2016 到 2017 年期间，虽然市场行情运行较为平稳，但 2017 年度上市 公司资本品牌的平均溢价却整体下降。这说明外部市场波动对资本品牌溢价的影响在逐渐 变小，而基于上市公司内在价值的资本品牌价值得以完全释放。资本品牌溢价的主导已逐 渐转向品牌自身的规范性、成长性、回报和认知度等。中国上市公司市值管理研究中心依 据其资本品牌价值评价体系，发布了 2017 年度资本品牌溢价榜。 2017 年度 A 股市场资本 品牌总价值为 37479.06 亿元，样本公司总市值为 495321.04 亿元，资本品牌平均溢价率为 7.57% 。 一、 2017 年度资本品牌溢价率总体分析 A 股市场在 2016 年以熔断机制的实施与暂停开局。这一年， A 股经历了多件风险事件， 证监会主席换帅、权威人士定调经济发展模式、闯关 MSCI 三度失败、英国公投脱欧、特 朗普当选美国总统、意大利修宪公投失败、美联储加息预期升温等，但这些事件对 A 股市 场的影响并没有预想中的剧烈与持久， A 股市场在监管层的政策引导下，较快转入平稳运 行。与此同时，资本品牌溢价却并未像 A 股市场的相对平稳，反而出现了大幅下跌，这反 映了外部市场对资本品牌溢价的影响在逐渐变小，而基于上市公司内生价值的规范度、成 长性、回报和认知度等正逐渐起着越来越重要的作用。 2017 年度， A 股上市公司资本品牌平均溢价率为 7.57%，而 2016 年为 12.16%。有 1123 家公司的资本品牌溢价效率高于市场平均水平，占比 46.94%，高于 2016 年 41.26%的 水平。本年度品牌溢价排名居首位的神雾环保品牌溢价率达到 47.50%，略低于 2016 年度 排首位的西南证券 48.50% 的溢价水平。 1 图 1：近五年 A 股资本品牌平均溢价率比较 （一）高成长性保证资本品牌溢价 公司的高品牌溢价率离不开公司良好的成长性。可以说，尽管有诸多因素因素影响溢 价率，但良好的成长性和业绩的持续稳定增长，仍然是品牌溢价的基础。 以溢价率排名第一的神雾环保为例。神雾环保 2017 年度品牌溢价率为 47.5% ，位于 2017 年度资本品牌溢价率榜首。神雾环保已连续两年进入资本品牌溢价 top30,2016 年神 雾环保品牌溢价率 40.40% ，位居当年第 21 位。神雾环保所从事的能源净化行业市场空间 广阔，但公司的高品牌溢价率离不开公司良好的成长性。神雾环保已连续三年净利增速超 过 90%，在 2016 年神雾环保实现营业收入 31.25 亿元，同比增长 157.27%；净利润 7.06 亿 元，同比增长 289.6% 。公司优异的业绩成绩单保证了公司强劲的资本品牌竞争力。 表 1：2017 年度资本品牌溢价率前十 资本品 资本品 资本品 牌价值