第八章汇率制度和汇率政策.pptx

第八章 汇率制度和汇率政策;第八章 汇率制度和汇率政策;主要的汇率制度分类;固定汇率制;维持固定汇率制度所采取的措施;浮动汇率制;2000年IMF对成员国汇率制度的分类;香港的联系汇率制 ;香港联系汇率制主要内容;联系汇率制度的自我维护机制;汇率目标区制;目标区下限;汇率在目标区内的表现;固定汇率制和浮动汇率制的优缺点;固定汇率制的优缺点;有利于控制通货膨胀 固定汇率通过限制政府的货币政策执行能力，其实是一种价格自律(price discipline)。 钉住一个低通胀货币的国家的通胀率也会较低。 ???政府宣布将本币钉住低通胀外币时，也是向公众发送一个决心降低通胀率的信号。;固定汇率制的优缺点;固定汇率制下汇率的调整要积累到相当程度才进行大幅度的调整，而这个调整是难以预测的，这意味着几乎所有跨国合约都因为没有进行套期保值而面临巨大风险。 固定汇率的缺陷还表现在丧失了本国货币政策的自主权。 无法隔绝外国输入的通货膨胀或通货紧缩。 ;浮动汇率制的优缺点;当然，固定汇率制下也存在国际收支失衡的调整机制，例如金本位制下的物价—现金流动机制：国际收支赤字国黄金储备减少，从而货币供给减少，物价下跌，这使得本国出口产品更具竞争力，从而消除国际收支赤字。 但是，这种调整要求本国价格是完全弹性的，这在当今非常不现实，尤其是向下调整非常困难； 而且，浮动汇率制只需调整一个价格（货币的价格），而固定汇率制则需要调整所有商品的价格，其优劣可以立即看出。;浮动汇率制的优点;在浮动汇率制下的汇率随时调整，会令投机者不容易找到汇率明显高估或低估的机会，而且任何建立在预期基础上的交易活动都必然要承担价格相反变动的风险，对投机活动形成一定约束，在一定程度上起到防范投机冲击的作用。 ;浮动汇率有更加频繁的汇率波动，而汇率波动至少在长期内会抑制国际贸易与投资。 浮动汇率使得各国货币比价时刻波动，币值波动使进口商更难确定他们将来购买商品所应支付的价格，也使出口商更难确定他们将来能得到的报酬。 这种不确定性抑制了生产性资本的国际流动，也不利于国际贸易和投资的开展。 套期保值交易成本太高，因而通过套期保值交易能消除全部汇率风险的观点令人怀疑。（长期投资、实物投资、人力资本投资等缺乏有效的风险管理方法） ;浮动汇率制的缺点;固定汇率制与浮动汇率制比较;人民币汇率制??;1994年以来的人民币汇率制度 1994年1月1日:实行单一的、以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度 2005年7月21日：实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度 。 ;汇率政策