第五章项目财务评估.pptx

第五章 ;一、项目财务评估概述;1 项目财务评估的概念 从物质形态上看，项目表现为各种实物要素（如原材料、设备及产出物等）的投入和产出。 从货币形态上看，项目表现为从资金的垫付到最后资金的回收和增值。 对一个项目进行经济评估，其出发点是对项目运行中货币流动的成本和收益情况的评估。 因此项目财务评估必须是在国家现行财税制度和价格体系下，从企业的立场出发去评估项目的投资、建设和回收过程中成本/收益情况 。 这种评估通过计算项目的财务效益和费用，考察项目的盈利和清偿能力等方面的可行性。 这种评估多数是面向未来的，利用预测财务数据所进行可行性评估，是对项目整个生命周期的财务总体情况进行的动态和静态，确定与不确定性评估。;2 项目财务评估的作用 项目财务评估的主要目的是从项目投资者角度考察项目的盈利能力，为投资者的项目决策提供信息支持，同时也要兼顾项目相关利益主体各方的利益要求。 项目财务评估的作用主要是三个方面：其一是反映项目的盈利能力和偿债能力，判明投资所收益和投资的安全性； 其二是为项目的造价管理提供信息和数据，包括项目所需投资规模、用款的计划安排与筹款方案等。 其三是分析和确定项目投资的风险及其应对措施，包括项目风险成本和项目风险收益。 ;3 项目财务评估的方法和步骤 项目财务评估是一个定性分析和定量分析相结合的过程，以定量分析为主。这一过程具体包括以下步骤: 1）项目财务数据收集。收集相关的数据和参数，项目造价和运营与维护等方面的成本数据。 2）项目财务数据预测。作为前评估其数据多数是预测性的，包括:固定资产投资、流动资金投资、项目产量和销量、项目销价和销售收入、项目生产成本及税金等预测数据。 3）编制项目财务评估用报表。通过编制报表对收集和预测的项目财务数据进行汇总和整理。基本报表包括项目现金流量表、项目损益表、项目负债及其偿还表，项目资金来源与运用表、项目资产负债表等。（续）;3 项目财务评估的方法和步骤 4） 全面进行项目财务可行性分析。项目财务评估主要是通过编制和计算动态财务评估指标去做项目财务可行性的分析与评价。项目财务评估可以使用一些动态和静态评估的方法（不考虑时间价值的评估方法），但是最终的项目财务可行性分析一定要有动态的评估。 5）给出项目财务可行性分析结论。项目财务评估最终要根据评估结果给出有关项目财务可行性的报告，这一报告是整个项目可行性报告的一个组成部分，并且是最重要的一个组成部分。 ;4 影响项目财务评估的主要要素 1）项目计算期。包括项目的建设期和运营期，项目的运营期又包括试产期和达产期。一般不宜超过20年。因为长时间的预测数据不准确；20年后的成本和收益折现值也很难以对评估结论产生决定性影响。 2）项目范围的界定。指项目所包括的工作和活动内容，它也是计算项目收益与费用的主要依据，在计算项目费用过程中必须考虑项目范围。 3）项目折现计算的规定选用。究竟是采用年末法还是年初法，行业基准利率的设定等都会影响项目财务可行性评价的结果。 4）另外还有一些其他的影响要素。如不确定性的大小等。有意者可以查阅相应的手册。 ;二、现金流量与财务评估指标 ;现金流量图的一般形式如图2.1.1所示。;2 项目现金流量的内容 项目的投资、经营成本、销售收入、税金、利润等变量构成了项目财务系统的现金流量最基本的要素。 （一）项目投资 一个项目的总投资是指为使项目达到预定设计生产能力而需预先垫付的资金总额，包括固定资产投资、流动资金投资和建设期资本化利息之和，其中资本化利息是指在建设期发生的与构建项目所需的固定资产、无形资产等长期资产有关的借款利息。项目总投资随具体项目的不同可以一次投入，也可以分次投入。其具体构成如下图： ;固定资产投资;2 项目现金流量的内容 1)?固定资产投资。根据资本保全原则，当项目建成达到可使用状态时，固定资产投资与建设期资本化利息共同形成固定资产、无形资产和长期待摊费用（主要是开办费）。 2) 建设期货款利息。项目投资包括自有的资金和贷款资金，建设期所形成的借款利息应该全部资本化并进入固定资产原值并通过折旧予以回收。 3)?流动资产投资。是指用于项目生产经营周转的营运费用的投入，它形成了项目（或企业）的流动资产。在项目经营期不发生流动资金提前回收的情况，它会在项目期末一次性回收。 4)?固定资产残值和流动资金回收。在项目计算期末固定资产残值和全部流动资金都是可回收的现金流入。;2 项目现金流量的内容 （二） 项目经营成本 它所涉及的内容包括如下几个方面： 1) 总成本。指项目在一定时间内（一般是指一年）发生的全部成本和费用。它有两种计算方法： （1）按成本科目进行汇总计算的。包括：生产成本和期间费用，其公式是： 总成本=生产成本+销售费用+管理费用+财务费用 。 式中生产成本由直接材料