第五章流动资产管理.pptx

财 务 管 理主讲人：田岗山西财经大学会计学院tiangang91@ 第五章 流动资产管理 流动资产的本质上来说是企业为了保证正常生产经营而进行的资金投放。 其特征是流动性，在流动资产不断周转和循环的过程中，又使企业实现了价值的补偿和增值。学习目标 通过本章的学习，应当明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握现金、应收帐款和存货的日常管理，以及流动负债的管理，熟练掌握流动资产需要量的测算方法，根据公司具体情况灵活制定公司的流动资产政策。本章内容第一节流动资产管理概述第二节 现金和有价证券管理 第三节 应收账款管理第四节 存货管理第五节 流动资产投资策略第一节流动资产管理概述 流动资金是指投放在流动资产上的资金。 流动资产反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。 流动资金的主要项目是现金、应收账款和存货，它们占用了绝大部分的流动资金。流动资金管理的基本思想流动资金有一个不断投入和收回的循环过程，这一过程没有终止的日期，这就使我们难以使用现金流量来进行财务决策。管理者处于两难的境地：多：经营和财务安全；但资金占用大，成本高。少：承担经营和财务风险；但资金占用少，成本低。因此，流动资金管理的基本思想是以最低的成本满足生产经营周转的需要。或者说，在保证企业正常经营的前提下，尽可能减少流动资金的占用。其核心是在流动性、风险性和收益性之间的权衡。第二节 现金和有价证券管理现金是企业中流动性最强的资产。现金是可以立即投入流动的交换媒介。它的首要特点是普遍的可接受性，即可以有效地立即用来购买商品、货物、劳务或偿还债务。有价证券是企业现金的一种转换形式，或者说是现金的替代品。 企业有多余现金时，常将现金兑换成有价证券；现金流出量大于流入量需要补充现金时，再出让有价证券换回现金。这里讨论有价证券是将其视为 “现金”的一部分。一、现金持有动机交易性动机（正常）预防性动机（意外）投机性动机（获利）二、现金持有成本储备现金和储备其它资产一样，必然要花费成本，这是确定合理的现金储备量提供重要依据，即要保证需要，又不能不考虑成本。现金的持有成本一般包括：管理成本机会成本转换成本短缺成本三、现金管理的目标 企业面临现金不足和现金过量两方面的威胁：现金不足：丧失购买机会（甚至会因缺乏现金不能及时购买原材料，而使生产中断造成停工损失）、造成信用损失和得不到折扣好处。现金过量：资金不能投入周转无法取得盈利而遭受另一些损失。现金管理的目标：在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利益。四、目标现金余额的确定企业保证一定量的现金余额，虽然是维持企业的正常经营活动必不可少的，但是置存的现金资产并不能给企业带来盈利，而且过多置存也是一种资源的浪费。如何确定一个既能满足其动机，又不致造成过多浪费的现金余额，是企业管理当局决策的一项重要内容。确定目标现金余额的方法主要有现金周转模式、成本分析模式、存货模式和因素分析模式等。(一)现金周转模式基本原理:依据企业年现金需求总量，结合现金周转次数等确定目标现金余额的方法。目标现金余额 =预计年现金总量÷现金周转次数现金周转天数 =存货平均储备天数 +应收账款平均周转天数 -进货平均付款天数现金周转次数=360÷现金周转天数这种计算模式较为简单，对于有经验的管理人员是比较适用的。（二）成本分析模式成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。企业持有现金，有三种成本：1．机会成本2．管理成本3．短缺成本上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。 （三）存货模式又称鲍曼模型，是威廉·鲍曼（William Baumol）提出的用以确定目标现金持有量的模型。 企业平时只持有较少的现金，在有现金需要时（如手头的现金用尽），通过出售有价证券换回现金（或从银行借入现金），便能既满足现金的需要，避免短缺成本，又能减少机会成本。因此，适当的现金与有价证券之间的转换，是企业提高资金使用效率的有效途径。 条件设定：企业已筹措到足够现金，且表现为企业的短期有价证券；公司对现金的需求可知且具稳定性；短期证券利率可知且固定；现金的转换成本是可测算的。机会成本与转换成本的关系表现为：现金的储备量越大，机会成本增加，但由于短期证券转换现金的次数也因此而减少转换成本也就随之减少；相反，现金储备量越小，机会成本减少，而转换成本会随之增加。 总成本总成本线机会成本线转换成本线0现金持有量现金的成本构成图 相关公式总成本=机会成本 + 转换成本TC=（Q/2）×R + （S/Q）×D式中：TC-现金总成本；Q-最低现金储备量；R-有价证券的投资报酬率；S-定时期内的现金需要量；D-现金每次转换成本。Q* =现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法；但它也有缺点，主要是