第五章国际营运资本存量.pptx

第五章 国际营运资本存量管理;销售;2.影响子公司现金流的因素 (1)通货膨胀 (2)存货水平 (3)产品销售 (4)汇率 (5)利率;3、集中现金管理（好处） （1）可以较少的现金持有量保证公司各机构菅运资金的正常周转需要。 （2）公司总部比子公司更了解公司的所有活动。 （3）将外汇交易以及其它一些现金交易由总部集中处理，公司可以从银行得到更好的服务和更优惠的报价。 （4）有利于净额支付体系的建立。 ;4、优化现金流量的方法 （1）跨国资金调度系统 该系统以集中管理账户为中枢，通过预算规划等手段进行资金跨国调度，实现公司内部现金资源的优化配置。 （2）净额支付体系(netting) 是指跨国公司在清偿其内部贸易所产生的债权债务关系时，对各个子公司及其他联属企业的应收账款和应付账款进行划转或冲销，仅对净额部分作实际支付，以此来减少暴露性的现金流动。 条件：集中化现金流理管理。;例：一家总部在美国的跨国公司拥有三家子公司，分别位于中国、新加坡和德国。它们的资金往来用矩阵表示如下：;由上面的矩阵，可以得到总部及三家子公司各自的净付款额或净收款额：;（3）现金收支管理 一是力争现金流量同步； 二是使用现金浮游量； 三是加速收款； 四是推迟应付款的支付。 (4)加速清收 用现金营运指数来衡量现金收入的质量.;(5)规避东道国的管制 (6)内部现金流动 内部现金流动可以主要实现两个功能： 1)降低融资成本 2)规避汇率风险 5、优化现金流量的复杂性 首先，在预测公司未来现金流量过程中需要考虑通货膨胀和汇率波动对未来现金流量的影响。 其次，优化现金流量要求实行集中化管理，这可能带来海外子公司经理人员激励不足的问题。;6.跨国公司有效现金管理必须满足的条件 (1)合理配置管理权力 集权式管理与分权式管理 (2)银行提供技术支持 (3)选择适当的东道国;专栏：花旗银行的公司金融服务;第二节 短期投资管理;专栏：上海汽车集团：财务公司的集团内部现金流管理;二、跨国公司的短期投资决策;例：荷兰鞋业股份有限公司计划将短期资金进行1年的海外投资。该公司现有美元、日元两种外币，美元债券利率为10%，日元利率为7%。从方便管理的角度看，公司可以将日元兑换成美元或将美元兑换成日元，然后用一种货币进行投资。但是考虑到这两种货币的汇率具有较大的波动性，而且它们对欧元的汇率相关性很弱，常常是负相关，因而荷兰鞋业公司决定用这两种货币组合来降低风险。公司给予这两种 货币相同的投资权重，公司预测1年后美元、日元对欧元的汇率变动情况如下表：;币种;货币组合的实际收益率变化情况;由以上可以看出，货币组合的实际收益率低于7.45%的概率只有7.5%，低于10%的概率只有20%。说明货币组合的有很大可能获得较高的实际投资收益，并降低单一货币的波动风险。;第二节 国际应收账款的存量管理 ;（1）信用期 主要是分析改变现行的信用期的收益和成本的对比。 以延长信用期间为例： 第一，计算延长信用期之后公司销售利润的增长额； 第二，计算公司现行信用期政策下的财务成本；;第三，计算公司延长信用期后的财务成本； 第四，比较延长信用期后财务成本的增长额； 第五，对收益与成本进行比较，以决定是否延长信用期。 （2）信用标准 是指客户获得公司的商业信用所应具备的条件。 常用的评估工具是5C系统。;（3）现金折扣政策 4/10、2/20 、n/30等 （4）收账政策 一是自己与客户商洽谈判； 二是聘请律师诉诸法律； 三是聘请专门的收账公司代理。 2、内部应收账款管理 利用应收账款在公司内部转移营运资金最常用的办法是提前或延期收（付）款。;第三节 短期贸易融资管理;2、贸易融资方式 (1)信用证;(2).打包放款 是指出口国政府为支持出口商按期履行合同、出运交货，向收到合格信用证的出口商提供用于采购、生产和装运信用证项下货物的专用贷款。 特点： 1）专款专用； 2）信用证正本存于贷款银行，以确保在贷款银行交单； 3）正常情况下以信用证项下收汇为第一还款来源。;中国银行;(3).应收账款售让(应收账款证券化) 是指出口商将应收账款出售给银行(或专业金融机构)以获得融资,同时将进口商不履约的风险转让给银行的一种短期融资方式. 融资银行不再具有对出口商的追索权．;专栏：应收账款证券化(ABCP)—中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司案例;中集集团的利益： 1、缩短了应收账款的回收期； 2、优化资产负债结构； 3、获得了你成本资金。 ABCP对中集集团的影响： 1、优化客户群； 2、加强应收账款的机构管理； 3、提高中集的资源管理水平。;(４)．银行承兑汇票与贴现 (５)．进口押汇和出口押汇(Export Bill Purchase)　 1)进口押汇 是指信用证项下单据到期并经审核无误后,开证申请人