第五章国际间接投资.pptx

第五章 国际间接投资第一节 概述第二节 国际证券投资第三节 国际投资基金第四节 国际股票投资一、含义解释（FII）目的：资本增值实现形式：取得利息、股息及买卖差价投资对象：金融资产主要活动市场：国际资本市场或国际金融债券市场与FDI的根本区别：对筹资者的经营活动有无控制权。二、主要形式中长期银行信贷出口信贷国际中长期信贷政府贷款国际金融组织贷款国际项目贷款购买国际股票国际证券投资购买国际债券三、影响FII的主要因素1、利率2、汇率3、偿债能力4、风险性1、利率 正常情况下，资本从利率低的国家流向利率高的国家（大部分是食利资本）；不正常情况下，如政局不稳定，也可能发生短期资本从利率较高而政局动荡的国家流向利率较低而政局稳定的国家。有短期利率和长期利率、名义利率和实际利率之分，而对国际间接投资流量和流向较大的是长期利率和实际利率的变化。 2、汇率国际资本逆差 经济实力弱（债务增加） 外汇供 求 ，汇率下跌 本国对外汇需求增加 外国资本流入国际收支顺差 经济实力强（债权增加） 外汇供 求， 汇率上升 外国对本国货币需求增加 本国资本流出 当一国国际收支恶化时，国家可以实行外汇管制，限制外汇收支对调往国外的资本不预兑换外汇，以防止资本外逃。同时，国家也可以通过实现外汇管制来维护本国货币汇率的稳定，以达到鼓励外国资本流入的目的。经济危机与韩元贬值2008年底：1人民币 = 210韩元2006年： 1人民币 = 120韩元2008年，韩元对美元汇率累计贬值26%原因：2008年9月中旬美国雷曼兄弟公司倒闭给金融市场造成系统性冲击，海外投资机构为回笼资金而大量抛售韩国股票后果：大批韩国人撤离北京 韩元贬值致生活窘迫降低了外国企业的采购成本，海外大企业纷纷将原料采购点转向韩国中国很多城市居民到韩国消费、旅游 3、偿债能力偿债能力与吸收国际间接投资的数量成正比。发达国家由于经济实力雄厚，有较多的外汇储备，偿债能力强，因而能吸引大量的国际资本；新兴工业国家和地区：经济发展较快，有较强的出口创汇能力。4、风险性第二节 国际债券一、债券（bond）与国际债券的含义二、国际债券的种类（重点）三、国际债券的发行程序四、国际债券清算机构一、债券（bond）与国际债券的含义（一）债券 P166（二）国际债券 P168一国政府、金融机构、工商企业或国家组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券。是一种有价证券，是发行者给投资者的借款凭证，持有它，就获得了定期索取一定收益的权利。二、国际债券的种类 按面值货币和发行国度不同分 ：外国债券欧洲债券全球债券（一）外国债券 外国债券是指甲国发行人在乙国某地发行，以乙国货币为面值的债券。 我国从1982年1月起也曾多次在外国债券市场上发行外国债券。发行机构主要有：中国国际信托投资公司、中国银行、福建投资公司、上海信托投资公司、交通银行等。 外国债券市场已成为跨国公司外部的长期融资的一个重要场所，它约占国际债券的15—30%。另一个重要来源地是欧洲债券市场。（二）欧洲债券Eurobond1、含义欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。例如，法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券。欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家。 2、欧洲债券市场的特点境外市场，高度自由，灵活性强无需注册，为不记名持票人债券无须交纳利息所得税单笔发行金额巨大，债券发行方式以辛迪加为主 种类多福建华福公司曾在伦敦发行日元债券；1985年中国曾在伦敦发行以美元为面值货币的欧洲债券； 1998年3月25日，巴西政府在德国市场发行4.1亿美元金融债券，这是该年巴西第四次发行融资债券。第一笔欧洲债券是于1961年2月1日在卢森堡发行的。3、欧洲债券的种类A 固定利率债券，是在债券发行时就将债券的息票率固定下来的债券。B 浮动利率债券，是指债券息票率根据国际市场利率变化而变动的债券。C可转换债券这种债券的利率通常是固定的，购买债券的人可在规定的时间内把债券转换成（等值）的公司股票。（三）全球债券Global Bonds 80年代末产生的新型金融工具在世界各地的金融中心同步发行，具有高度流动性的国际债券。案例中国财政部代表中国政府于1997年发行5亿美元全球债券。此笔债券发行的联合主干行是美林公司和JP摩根银行。这是自1994年以后中国财政部第三次进入美元全球债券市场。债券在美国、亚洲和欧洲同时分销，并在香港和卢森堡上市。目的：进一步巩固和加强与美、亚、欧主要投资者的关系，为中国的长期债券发行建立成本基准，并为中国的重点建设筹集资金。三、国际债券的发行程序具体发行程序参见书本P171 （评级Bond Rating ）蓝筹码