第八章资本成本.pptx

第八章 资本成本;一、什么是资本成本;资金提供人要求的收益率 资本成本 投资估价的折现率 ;2、计算资本成本的意义 公司要达到股东财富最大化，必须使所有投入最小化，包括资本成本的最小化； 资本成本是选择资金来源，确定筹资方案的重要依据； 资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准。; 因素 结果 实例;4、资本成本的形式 个别资本成本 加权平均资本成本 ;二、个别资本成本;二、个别资本成本;(一) 债务资本成本;2、税后债务资本成本;3、债务资本成本估计注意：;;;（三）普通股的资本成本;（三）普通股资本成本;;;（四）留存收益的资本成本;1、股利增长模型法（股利永续固定增长，年增长率为“G”） Ks＝ D1 / P0＋G Ks：留存收益资本成本 2、资本资产定价模型法 Ks＝Rs＝RF ＋ β（RM －RF） 3、风险溢价法 Ks＝Kb ＋ RPc Kb：债券资本成本 RPc：股东要求比债权人多的风险溢价;三、加权平均资本成本;三、加权平均资本成本; 如何估计目标权重？ 假定这一比重等于公司目前的市场价值的比重 根据可比公司的平均资本结构来估计 直接询问公司管理人员关于公司的目标资本结构; 影响加权平均资本成本的因素 企业不能控制的因素 利率水平 税率 企业可以控制的因素 资本结构政策 股利政策 ;本章作业;本章小结;本章小结;THE END