第五章财务管理负债筹资.pptx

第五章 负债筹资 ;学习目标:;第一节 短期筹资; 短期筹资亦称短期负债筹资，即每次筹资的使用期限不 超过一年的筹资。主要包括商业信用筹资和短期借款筹资两 种基本形式。;一、商业信用筹资; 商业信用是指在企业间的商品交易中，以延期付款或预收货款进行资金结算而形成的资金借贷关系，它是企业间的直接信用行为。由于商业信用产生于企业经常发生的商品购销活动之中，因而应用广泛，在短期负债筹资中占有相当大的比重。商业信用的具体形式有应付账款、应付票据和预付账款等。 ;（一）应付账款筹资; 应付账款是企业购买商品暂未付款而对卖方的欠账。如果 卖方允许买方在购进商品后的一定时期内支付货款，就构成了 卖方与买方的商业信用所形成的资金结算关系，这种资金结算 关系的实质是资金借贷关系。对于卖方来说，可以利用这种方 式促销，而对于买方来说，延期付款则等于向卖方借用资金购 进商品，可以满足短期资金的需要。 ; 1．应付账款筹资成本; 【例5—1】 假设某企业按“2/10，n/30”的信用条件购入货 物一批，价值100万元。这就意味着该采购企业如果在10天内 付款，可获得折扣2万元（100×2%），免费信用额也随之降 低为98万元（100―2）。如果该采购企业放弃折扣优惠，在 10天后（不超过30天）付款，便要承受因放弃折扣而造成的隐 含成本。放弃现金折扣所造成的年度筹资成本（年成本率）可 按照以下步骤计算： ; 计算公式和计算结果表明，现金折扣的百分比越大，放弃现金折扣的年成本率越高，现金折扣期越长，放弃现金折扣的年成本率也越高；但是，信用期越长，放弃现金折扣的年成本率越低。; 2．现金折扣的利用; 3．应付账款筹资评价;（二）应付票据筹资; 应付票据是企业按照延期付款的结算要求，所开具的反映债权债务关系的票据。根据承兑人的不同，应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。支付期限一般为6个月，最长不超过9个月。应付票据可以带息，也可以不带息。应付票据的利率一般比银行借款的利率低，所以应付票据筹资的成本低于银行借款本。但是应付票据到期必须归还，如若延期便要交付罚金，因而风险较大。; （三）预收账款筹资; 预收账款是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分 或全部货款的信用形式。对于卖方来讲，预收账款相当于向买 方借用资金后用货物抵偿。预收账款一般用于生产周期长、资 金需要量大的专用设备订购和市场紧俏商品销售。 需要指出的是，企业在生产经营活动中往往还存在一些自 发性筹资的应付费用，如应付工资、应交税金、应付利息、其 他应付款等。应付费用使企业受益在前、费用支付在后，相当 于享用了无息借款，构成了企业无代价筹资。应付费用的期限 通常具有强制性，不能由企业自主斟酌使用。;二、短期借款筹资;（一）短期借款的种类; 短期借款是指企业向银行或其它非银行金融机构借入的期 限在一年以内的借款。短期借款按照有无担保，可分为信用借 款和抵押借款。 ; 1．信用借款; （1）信用额度 信用额度是指借款企业与银行之间协议规定的企业向银行 借款的最高限额。信用额度的有效期限通常为一年。企业在信 用额度有效期内，可随时申请使用银行借款。但是，银行并不 承担必须提供全部信用额度保证的义务。如果企业信誉恶化， 或者银行信贷资金吃紧，即使银行曾同意过按信用额度提供贷 款，企业也可能得不到借款，银行并不为此承担法律责任。 ; （2）周转信贷协议 周转信贷协议是指银行具有法律义务，对协议签订企业提 供不超过某一最高限额的贷款协议。因此，协议签订企业在周 转信贷协议的有效期限内，只要其借款累计总额未超过最高限 额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业之所以 可享用周转信贷协议所规定的权利，是因为企业承诺要按照贷 款限额未使用部分付给银行一笔承诺费。例如，周转信贷限额 为100万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内借用了60万 元，尚有40万元未借用，则借款企业除了必须按照60万元实际 贷款数额支付借款利息之外，还应向银行支付承诺费2000元 （40万×0.5%）。 ; （3）补偿性余额 补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额 或实际借用额一定百分比（一般为10%~20%）的最低存款余 额。从银行的角度讲，补偿性余额可降低贷款风险；对于借款 企业而言，补偿性余额则提高了借款的实际利率。 ; 【例5—2】某公司按10%的短期借款年利率向银行借款100万元并