第五章企业融资决策_2.pptx

第五章 企业融资决策; 融资是指企业通过借贷、发行有价证券、租赁等方式而使资金得以融通的活动。;第五章 企业融资决策;一、企业融资的动因;按照所融资金的权益性质不同：权益资金和债务资金 按照所融资金的期限不同：长期资金与短期资金 按照所融资金的来源渠道：内部融资和外部融资 按照是否通过金融机构：直接融资和间接融资 ;三、企业融资的要求;第二节 企业融资数量的预测 ;（一）销售百分比法的基本假设条件 ;（二）销售百分比法的基本步骤 ; A公司2006年度利润表及其各项目与销售收入的百分比、2006年度资产负债表及其各项目与销售收入的百分比分别如表1和表2所示。经过预测，该公司2007年销售收入将增长1000万元，达到6000万元；经过对历史资料研究，该公司资产负债表中的现金、应收账款、存货、应付账款、应付费用为敏感项目。假设该公司的所得税税率为40%，2006年度留存收益比率为50%，拟在2007年予以保持。试预测A公司2007年需要追加的外部融资需求。; 表1 2006年度利润表 金额单位：万元; 表2 2006年度资产负债表 金额单位：万元; 表2 2006年度资产负债表 金额单位：万元;留存收益增加额=预计税后利润×留存收益比例;第三节 股票融资决策 ;二、股票融资的优点和缺点;三、股票的发行方式 公开间接发行 不公开直接发行;1、与股票发行价格相关的概念和规定 （1）平价发行 —— 发行价格＝账面价格 （2）折价发行 —— 发行价格账面价格 （3）溢价发行 —— 发行价格账面价格 2、规定 我国《公司法》规定股票发行时不得采取折价发行;4、发行价格的计算 发行价格＝每股收益×发行市盈率 市盈率的高低对于上市企业的重要性。 为什么人们原意为某家公司的股票支付超过面值的价格 因为，该公司能够给他们带来更高额的回报。而这个回 报大小的体现就是该公司股票市盈率的倒数。 因此，一般认为，市盈率越高，公司的股票越值钱。 ;第四节 长期债务融资决策 ;二、长期债??融资的优点和缺点;三、长期借款融资;（二）长期借款的程序 企业提出借款申请 银行对借款企业进行审查与批准 签订借款合同 办理借款手续，获得借款 企业偿还借款 ;限制性条款大致包括三类;（三）长期借款的利率及利息支付办法;四、债券融资;（一）债券的类型;（四）债券的发行方式 私募发行 公募发行 （五）债券的发行价格 影响债券发行价格的因素 债券面值 债券票面利率 市场利率 债券的期限 ; 债券发行价格的确定方法  有A、B两种债券，面值均为1000元，期限均为10年，票面利率均为10％，A债券每年支付利息100元，到期还本，B债券到期一次还本付息，当市场利率为6％时，债券A的市场价值为多少？债券B为多少？;债券评级;五、可转换公司债券融资;（二）可转换债券的基本要素;（三）可转换公司债券的发行条件;可转换公司债券融资的优缺点 优点： （1）可转换公司债券使发行公司可以活的成本较低的资金，尤其是在换股之前得以低廉费用筹集额外资金。 （2）可转换公司债券使发行公司可以获得长期稳定的资本供给。 （3）可转换公司债券可使发行公司改善股权结构和债务结构。 （4）可转换公司债券使发行公司获得长期稳定的股票价格，有利于可转换公司债券的市场价格与股票价格的联动影响。 缺点 （1）有可能增加发行公司还本付息的压力 （2）有可能增加发行公司对股市预期的压力 （3）有可能恶化发行公司的债务结构 （4）有可能增加公司的经营压力;第五节 租赁融资决策 ;三、租赁融资决策;复习思考题